九州通（600998）2025年度办理层会商取阐发

　　证券之星动静，近期九州通（600998）发布2025年年度财政演讲，演讲中的办理层会商取阐发如下：九州通是行业领先的科技驱动型的全链医药行业分析办事商，公司的从停业务涵盖医药畅通、医药新零售、医药工业、医药CSO等业态，六大从停业务包罗数字化医药分销取供应链营业、总代品牌推广营业（CSO）、医药工业自产及OEM营业、新零售取万店加盟营业（C端）、医疗健康（C端）取手艺增值办事、数字物流取供应链处理方案。公司外行业内率先实施由保守的医药分销营业向数字化、平台化和互联网化的转型升级，搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链办事平台，完成了全品类采购、全渠道笼盖和全场景办事的营业结构，并依托千亿平台资本劣势，孵化出总代品牌推广营业、医药工业自产及OEM营业、新零售取万店加盟营业（C端）、医疗健康（C端）取手艺增值办事、数字物流取供应链处理方案等新兴营业，逐渐构成行业内具有多业态、多平台等显著特点的“批零一体化”、“BC仓配一体化”、线上线下相连系的办事于B端和C端用户的大健康分析办事平台。九州通专注医药大健康行业40余年，位列中国平易近营医药贸易企业第一位，2025年《财富》“中国企业500强”第165位。同时，公司也是行业内首家评5物流企业、独一获评全国十大“国度智能化仓储物流示范”的企业、医药畅通行业唯逐个家从体信用品级为AAA的平易近营企业。2025年2月17日，九州通加入地方正在召开的平易近营企业座谈会；7月15日，公司董事长云做为平易近营企业家代表表态国务院旧事办公室举办的“新征程上的奋斗者”中外记者碰头会；从而向全国以及全世界展示了九州通做为中国平易近营企业代表的成长及义务担任，进一步提拔了公司的品牌影响力和社会承认度。经停业绩方面，公司发卖收入由2010年上市昔时的211。85亿元增加至2025年的1613。90亿元，年均复合增加率达到14。50%；归母净利润由2010年上市昔时的3。60亿元增加至2025年的22。55亿元，年均复合增加率达到13。01%。公司正在国内医药批发市场的拥有率从2021年的6。49%提拔至2024年的7。16%。公司管理方面，公司已持续6年获得上海证券买卖所年度消息披露评价“A”品级（第一流），正在消息披露和规范运做方面获得必定。此外，公司积极实施现金分红报答投资者，自上市以来公司累计向股东现金分红及回购股票金额达78。58亿元（含2025年度），是公司再融资余额的1。43倍（剔除控股股东定增认购额）；比来三年，公司累计分红（含回购）占比来三年平均净利润的140。13%。演讲期内，公司先后荣获中国上市公司协会2024年度“上市公司投资者关系办理最佳实践”、证券时报“中国上市公司投资者关系办理天马”、中国证券报金牛“2024年度金牛上市公司分红报答”和“2024年度金牛最具价值投资”等荣誉。ESG扶植方面，公司持续加大正在ESG方面投入，自动参取节能减排及绿色成长、村落复兴、教育帮学、扶贫济困及应急救灾等公益事业，2025年公司捐赠和物资合计6721。24万元；此外，公司积极响应国度“双碳”计谋，通过扶植光伏电坐降低用能成本，提拔能源效率。基于正在ESG范畴的凸起表示，公司正在支流ESG评级中均获得必定，万得予以“AA”级，中诚信绿金予以“A+”级，华证、中证取商道融绿均予以“A”级，并荣膺金羚“2025年度ESG典型企业”。2026年2月，公司荣获中国红十字会总会“中国红十字章”、湖北省人平易近授予的第二届湖北慈善“爱心捐赠企业”称号；公司还收到来自湖北省慈善总会的感激信，对公司持久以来践行企业社会义务、健康暗示高度承认取诚挚感激。信用品级方面，演讲期内，公司从体信用品级跃升至AAA（国内最高信用品级），表现了本钱市场对九州通分析实力的高度承认。2025年8月25日，经国内权势巨子信用评级机构中诚信国际信用评级无限义务公司评定，九州通从体信用品级为AAA，评级瞻望为“不变”，公司也成为医药畅通范畴独一的一家AAA信用品级的平易近营企业。此次从体信用评级调升将会进一步降低公司融资成本，加强公司相关债券流动性，提拔债券投资人决心取参取度。近期，公司成功刊行两期科技立异债券、一期超短期融资券（支撑养老财产），刊行利率别离为1。7%、1。8%和1。53%，创平易近营企券刊行利率新低。2025年，正在宏不雅经济变化及政策调整等外部挑和中，公司计谋引领，聚焦从业成长，进一步扩大焦点医药分销市场份额，同时通过“三新两化”计谋加快转型升级，实现停业收入稳步增加，高于行业平均增速；运营勾当发生的现金流量净额转正并实现较大增加。演讲期内，公司实现停业收入1613。90亿元，同比增加6。31%；归母净利润、扣非归母净利润别离为22。55亿元、17。48亿元，同比略有下降，次要缘由是受防疫物资应收账款及病院客户账期耽误等要素影响，本演讲期信用减值预备计提等添加所致；如剔除前述减值预备计提添加要素的影响，公司2025年归母净利润24。86亿元，同比削减0。84%；扣非归母净利润19。79亿元，同比增加9。13%。全年公司运营勾当发生的现金流量净额为34。41亿元，且较上年同期添加3。58亿元，运营性现金流持续向好。演讲期内，公司焦点医药分销营业连结不变增加，发卖收入同比增加6。80%，市场份额进一步提拔。“三新两化”计谋实施成效显著，加快推进公司转型升级及盈利能力提拔，总代品牌推广营业（CSO）全年实现发卖收入197。77亿元，此中药品总代品牌推广营业收入122。17亿元，同比增加13。44%；医药工业自产及OEM营业构成具有市场所作力的西药、中药及器械产物集群，实现发卖收入33。33亿元；好药师“万店加盟”门店数超34500家，万店收集持续扩容；B2C电商总代总销营业全年发卖规模11。28亿元，同比增加15。10%，抖音、快手等乐趣电商继续领跑行业；药九九B2B电商平台及零售电商办事平台营业构成强大的B2B电商终端发卖渠道，年收入规模已达216。13亿元，实现22。22%的快速增加；新医疗营业已成长“九医诊所”会员店达3338家，会员店规模快速扩张；数字物流取供应链处理方案营业实现停业收入12。90亿元，同比增加21。25%，三方物流营业快速增加。此外，医美营业实现收入12。30亿元（含税），同比增加44。52%，笼盖专科医美机构1。2万余家，沉整并购上市公司奥园美谷科技股份无限公司（已改名为“九州美谷科技股份无限公司”），进一步拓展医美营业邦畿。演讲期内，公司从数字化逐渐升级为数智化，加快AI人工智能场景使用，鼎力提拔运营效率取办事程度；不动产证券化（REITs）计谋成功实施，公募REITs刊行上市获1192倍无效认购，取Pre-REITs项目合计募集资金28。03亿元，为公司营业成长供给无力资金支撑。2025年是公司三年计谋的收官之年，公司新产物、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（“三新两化”）计谋深切实施，全面落地收效；医疗器械、中药、医美、三方物流营业以及医疗机构渠道营业等实现稳步拓展、协同提拔。次要及亮点如下：新产物计谋做为“三新两化”计谋之首，对公司提拔盈利能力、加强焦点合作力起到主要感化，是公司利润增加的第二曲线。公司充实阐扬集团化运营劣势，统筹整合内部资本、营业系统，已建立以CSO为焦点、多从体协同联动的新产物营业组织矩阵，包罗全擎健康、京丰制药、九信中药、器械集团、新产物事业部、产物计谋成长部、地方市场部、研发办理部等。公司正通过独家代办署理、股权合做、买断、自从研发等径，获取兼具临床价值和市场空间，而且适合于市场需求的新产物、打制以“产物所有权”和“发卖从导权”为焦点的新产物开辟平台，实现“投研产销”一体化成长模式。公司先后成立新产物计谋相关财产基金“武汉市九盈创业投资基金合股企业（无限合股）”及投资“智汇九州创业投资合股企业（无限合股）”，基金规模5。2亿余元，次要投资于立异药、改良型新药、高端仿制药、医疗器械、医美及抗衰等范畴，努力于引进新产物、培育新营业，帮推“新产物计谋”落地。（1）总代品牌推广营业（CSO）新品引进加快，产物布局持续优化，发卖规模已达197。77亿元，增加“第二曲线”价值凸显演讲期内，公司总代品牌推广营业（CSO）继续环绕“产物-品牌-营销”三位一体，积极打制营销推广全价值链系统，已成为院外医药CSO营业龙头企业。公司焦点代办署理产物驱动增加的同时，新品引进和培育获得无效，产物布局持续优化，品牌运营及营销推广能力不竭提拔。2025年，公司总代品牌推广营业（含药品及医疗器械）发卖收入达197。77亿元，毛利额22。54亿元，占公司从停业务毛利额的18。03%，利润贡献率进一步提拔，增加“第二曲线”价值凸显。此中，药品总代品牌推广营业实现发卖收入122。17亿元，同比增加13。44%，次要得益于可威、弥可保等焦点代办署理产物的发卖稳健增加。正在药品CSO品种拓展方面，公司已代办署理行业浩繁TOP厂家的出名品种，包罗可威、康王、倍平、弥可保、敏使朗、科赴等，累计代办署理品规合计超817个，此中年销量过亿明星单品32个，2025年公司引进新品113个，此中过万万新品20个，涵盖慢病、肿瘤、抗传染等全品类，涉及大健康零售全渠道。2025年以来，公司先后取利奥中国、海正药业、赫力昂等出名品牌告竣计谋合做，取得利奥中国卡泊三醇系列等8个品规产物、海正药业甲泼尼龙片（美卓乐）等3个产物正在零售全渠道的代办署理权，并衔接赫力昂旗下钙尔奇、善存、扶他林、百多邦、新康泰克等明星产物品牌正在广漠医疗渠道的推广取办事。此外，公司品牌运营能力进一步提拔，成立了完整品牌全案运营团队，为可威、东阳光鲜虫草、华为、贝泰妮、猛士汽车等外部品牌供给策略、创意、整合等一坐式品牌办事。2026年4月，公司旗下全擎健康获晚报“2025年度健康行业杰出品牌”称号。医疗器械总代品牌推广营业实现发卖收入75。60亿元，因为医用耗材集中带量采购政策的缘由，公司代办署理的产物发卖收入遭到必然影响。正在器械CSO品种拓展方面，公司已代办署理了1612个品规产物，笼盖11大厂家15条产物线，此中年销量过亿品规达20个。同时，公司积极培育高潜力新品种，2025年新引进心净瓣膜、试剂、口腔等产线，为器械总代营业增加贡献新动力。（2）医药工业自产及OEM营业持续强化研发及出产能力，打制具有焦点合作力的自有产物矩阵，全年实现发卖收入33。33亿元，同比增加10。81%演讲期内，公司积极拓展西药、中药及医疗器械工业自产及OEM营业，实现发卖收入33。33亿元，同比增加10。81%。公司持续强化研发及出产能力，打制具有焦点合作力的自有产物矩阵，鞭策产物质量、品种多样性及市场所作力的全面提拔，帮力“新产物”计谋落地。此中，中药工业实现自产饮片发卖收入26。21亿元，同比增加14。66%。产物扶植方面，公司旗下九信中药集团无限公司（以下简称“九信中药”）沉点成长道地药材和中药饮片营业，具有“九信”“九州天润”“金贵德济堂”“九信堂”“臻养”五大品牌，通俗饮片、精制饮片、间接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源等六大产物系列，满脚市场多元需求。此中，OTC产物次要包罗精饮、普饮系列，中药精制饮片涵盖100个品种、300个品规，中药通俗饮片涵盖480个品种、1500个品规，产物丰硕度高；医疗产物具有800品种、4000品规，精准婚配医疗机构的多样化需求；线上产物以“信益元”电商专属品牌构成差同化，通过自营仓专销产物合做、贴牌定制等多种合做模式，推出300品种、400品规的电商专供产物，精准触达线上消费群体。饮片出产方面，公司具有13家通过GMP认证现代化饮片企业，可出产900余个品种、跨越7300个品规的产物，包罗酸枣仁、黄连、龙骨、柴胡、党参等480种通俗饮片，川贝母、大枣、黑果枸杞、黄芪、桑椹等100余种精品饮片，三七粉、川贝母粉等间接口服饮片，以及半夏、附子等毒性饮片。演讲期内，公司已有43个中药饮片品种中标全国中药饮片联盟采购。此外，九信中药启动品牌计谋沉塑及产物品种计谋性拓展工做，品牌端以“道地药九信制”为焦点，优化“1+N”架构设想，强化从副品牌协同效应；产物端聚焦渠道特点打制焦点大单品，拓展“药食同源”、农副食物等大健康消费产物，丰硕产物品类取管线，从而进一步强化品牌焦点合作力取产物市场穿透力，巩固正在国内中药材取饮片行业的前列地位。西药工业实现发卖收入5。74亿元。公司旗下京丰制药集团无限公司（以下简称“京丰制药”）次要处置片剂、胶囊剂、颗粒剂、溶液剂、膏剂等制剂以及化学原料药的研发、出产取发卖。此中，药品研发方面，京丰制药聚焦降糖、外用、心脑及抗传染四大产物系列，目前已通过度歧性评价的药品品种达15种，正在研新品包罗25个制剂、11个原料药，具有“二甲双胍”系列、复方克霉唑乳膏等明星产物。演讲期内，公司旗下地塞米松磷酸钠打针液等4个制剂获得药品注册证书，原料药格隆溴铵获得上市申请核准通知书，“双胍类降糖药及糖尿病并发症剂环节制备手艺”获得专业评估机构颁布的科技评价证书，经评定“全体达到国内领先程度，进一步推广使用”。药品出产方面，京丰制药现有制剂及原料药核准文号200余个，笼盖186种制剂、27种原料药，涵盖抗传染、消化系统及代谢、皮肤病、神经系统、心脑血管系统、呼吸系统等范畴；此中，57种药品进入《国度根基药物目次（2018年版）》，22种药品被列入OTC品种目次，42种药品被列入《国度根基医疗安全、工伤安全和生育安全药品目次》（2025年版）。演讲期内，京丰制药出产的盐酸二甲双胍片等8个品种年发卖收入过亿，阿卡波糖片等19个品种年发卖收入过万万，卡托普利片等7个品规当选国度集采接续采购。品牌扶植方面，京丰制药通过打制抽象大使“京京”、为各产物线定制产物手册等行动，持续深化品牌认知，稳步提拔品牌影响力。此外，京丰制药正正在全力打制笼盖院内院外、以患者为核心的“II型糖尿病伴发高血压/高血脂患者全病程处理方案”以及“京丰外用药结合用药皮肤慢病全程处理方案”。将来京丰制药将依托这两大处理方案，出力打制京丰慢病办理双轨模式（II型糖尿病、外用药），为慢病患者供给全方位的健康办事系统。医疗器械工业及OEM营业实现发卖收入1。38亿元，同比稳健增加。营业涵盖研发注册、临床办事、产物营销及出产办理等，已注册美体康、弗乐士两个自有品牌，取得MAH二类产物注册证19张、一类产物存案证28张，具有OEM器械品规达225个。公司通过自从研发和出产自有品牌及OEM产物，开辟具有自从学问产权、独家运营权的产物，提拔了公司产物合作力；同时，公司持续开辟外部发卖渠道，扩大产物的市场笼盖面，稳步提拔市场拥有率，鞭策公司正在医疗器械工业及OEM营业范畴的持续成长。（3）新产物计谋架构系统不竭完美，笼盖商务拓展（BD）、研发注册、品种评估及营销推广等范畴，保障计谋落地演讲期内，公司新设新产物事业部，全面统筹新产物BD、研发、工业投融资等本能机能，正在高壁垒品种方面，为公司筛选计谋性的产物管线，提拔新产物落地所需的医药工业投融资、研发注册、出产办理等能力，并强化公司内部营业协同，事业部别离下设产物计谋成长部、研发办理部、地方市场部，此中，产物计谋成长部担任沉点推进产物引进和权益合做，通过投资、采办或引进等体例获得国表里优良仿制药、改良型新药及立异药的发卖权；2025年，已帮力公司旗下全擎健康签约4个品规合做项目，并实现新产物项目办理系同一期上线，鞭策了BD办理系统的消息化运营；研发办理部担任为公司供给专业化的药品研发及注册办事，2025年已取得6个品规的注册批件；地方市场部担任统筹市场调研和品牌推广，为公司供给市场数据支撑和品牌扶植指点，2025年累计引进21个产物品种，此中过万万品种14个。截至2026年3月底，公司旗下好药师曲营及加盟药店门店总数已超34500家，笼盖全国31个省市自治区、293个地级市、1806个区县，实现“千城万店”，构成结构全国的万店加盟办事收集。做为公司旗下面向C端消费者的零售办事平台，好药师大药房分析厂家KA政策、独家品种、立即零售O2O、贸易安全、近程诊疗等焦点劣势，持续赋能线下门店，不竭提拔其分析运营能力，为C端消费者供给线上线下融合的全场景健康零售办事。演讲期内，好药师“万店加盟”营业沉点聚焦“量质双提”，公司向加盟药店发卖规模继续连结较快增加，实现发卖收入71。60亿元，同比增加32。79%，近三年复合增加率达55。64%。公司面向C端的新零售营业稳步成长，2025年实现发卖收入28。79亿元（含B2C电商总代总销等营业）。2025年，好药师持续优化品种布局，品种劣势持续加强。公司正在全国具有超800家品牌供应商，累计引进开辟集采KA品种698个、独家品种21个、OEM品种78个，供应链劣势进一步加强，焦点品种市场影响力持续提拔，为加盟店供给强力品种保障。立即零售O2O加快结构。好药师依托公司完美的电商系统及专业运营经验，通过“门店通”系统整合各大流量平台接单（包罗美团、饿了么、京东、抖音等），一坐式打通O2O，赋能药店“网订店送”的电商能力，办事收集已笼盖全国200余城市，2025年实现发卖收入4。60亿元，立即零售办事门店数量达7000家（含加盟店）。同时，好药师积极摸索立即零售立异模式，鼎力推进“闪电仓”等新业态落地，持续深化新零售计谋结构。专业药房规模扩大。好药师以“数智化药学办事+特慢病医保+商保”为焦点模式，建立“系统+系统+社群”三位一体的患者办事闭环，加速专业药房收集结构。截至演讲期末，好药师旗下DTP特药药房、慢病沉症药房、“双通道”药房等相关天分药房已超6800家（含加盟店）；运营SKU3000+，涵盖国谈药品、DTP药品、慢特病药品、辅帮用药、特医食物、中药饮片、高值耗材等七大品类；办事笼盖肿瘤、稀有病、高血压、糖尿病等13个慢特病种，累计办事慢病患者超百万人；公司自有药房衔接处方外流规模达5。9亿元。数字化赋能不竭提拔。好药师聚焦“新零售”场景的数字化赋能，以“零售SaaS系统+逃溯码处理方案”双轨并行，为加盟药店供给从合规溯源到高效运营的“一坐式”处理方案。公司自建的全零售办事场景的“九州万店”SaaS平台已从晚期单一的进销存办理系统，逐渐衍生出供应链、药店运营、数据智能体三大产物线，涵盖零售BI、双端会员CRM、门店通、门店帮手等九大数字化东西，目前已办事好药师大药房全数零售门店，成为零售行业最具特色的SaaS系统。此中，“门店通”系统支持公司进一步深耕门店精细化运营，系统集成了BCRM客户生命周期办理、O2O立即零售代运营从动化、智能品种阐发等焦点功能，全方位赋能门店高质量成长。同时，公司为零售门店打制的“逃溯码一坐式零售系统处理方案”，建立了药品逃溯码、商品码、医保码“三码合一”的逃溯码库，实现全链高效采集、精准取智能预警，从药品入库到发卖出库的各个环节，均能实现数据逃踪取可视化呈现，帮力药店清晰控制药品流向取形态，正在提拔运营办理精细化程度的同时全面满脚监管要求，为门店合规运营取风险防控供给保障。演讲期内，好药师《药品溯码风险管控平台立异使用》案例荣获“2024-2025年药品零售企业数智化立异最佳案例”。演讲期内，好药师大药房行业分析实力稳步提拔，成功连任“2024年度中国药品零售企业发卖总额十强”，先后斩获“2025中国药品零售分析合作力百强”、“2025中国药品零售行业风向·加盟标杆企业”、“2024-2025年度中国药店价值榜百强”等多项权势巨子荣誉；并凭仗数字化立异接踵获评“医药行业数字化转型标杆案例企业”、“西湖·医药零售数字化领军企业”、“西湖·中国医药零售成长力企业”及“西普会加盟标杆企业”。2026年3月，好药师再度入选“2025-2026年度中国药店价值榜百强”、“西湖中国医药零售成长力企业”，斩获“西湖会员办事标杆门店”，标记着公司正在会员精细化运营等细分范畴持续冲破，收成行业权势巨子承认。演讲期内，公司旗下好药师B2C公司持续推进“1+3+N”全渠全域计谋，以线上零售为焦点，深耕品牌营业、乐趣电商取品种打制三大计谋结构，为药械企业持续供给行业独有的“一坐式”全网化B2C电商总代总销办事。2025年，B2C电商总代总销营业规模连结快速增加，实现发卖收入11。28亿元，同比增加15。10%。好药师B2C公司定位为医药品牌全渠道电商办事商，以全网代运营模式为焦点，为医药品牌客户供给线上全渠道店肆运营办事。公司具有15年医药电商经验沉淀、400营业运营团队、31批零一体仓配能力，堆集了3500万C端用户，此外，好药师线上线下办事C端会员总数已超6000万。公司已建立笼盖天猫、京东、拼多多、抖音、快手等支流电商平台的运营矩阵，通过精细化店肆办理取专业药事办事能力相连系，为品牌客户供给从店肆运营、营销筹谋到用户运营的全链办事。公司凭仗劣势供应链资本，整合过万大夫IP资本，持续强化“专业科普+场景化种草”内容营销能力，已构成“品牌代运营+乐趣电商+品种打制+垂曲渠道+线上零售”五大板块协同成长的款式。品牌代运营丰盛，公司为品牌厂家正在京东健康、阿里健康、天猫超市等平台自营大药房及旗舰店供给“供应链+运营”一体化办事，并正在拼多多、美团、抖音、快手等全渠道电商平台，帮力工业企业开设品牌POP旗舰店并供给专业运营办事。目前，公司具有计谋合做品牌80余家，经销并运营了超150家出名医药健康品牌的线上旗舰店，包罗诺华、济川、哈药、信立泰、科伦、诺和诺德等，打制了十万以上发卖额爆品170余个、百万以上发卖额单品90余个、万万级项目20余个、上亿级运营项目4个。2025年，B2C电商总代总销营业全网总发卖GMV达17。25亿元，“618”“双11”勾当发卖总额再立异高，发卖总收入冲破4。75亿元。乐趣电商持续领先，公司正在抖音、快手、小红书等乐趣电商平台开设大药房旗舰店及品牌旗舰店，为品牌厂家供给供应链、代运营及内容推广办事，此中抖音、快手医药行业排名TOP1。依托成熟的内容运营系统，公司自有“好药师”IP全网粉丝冲破100万，累计办事20余家出名工业品牌，并通过大夫科普、官达同播、千川投放等模式，成功孵化了同仁堂金匮肾气丸、达克宁咪康唑散、迪康宝宝乐通窍鼻炎颗粒等多个黄金单品，实现了从“存量焕新”到“新品”的全链运营能力闭环，产物爆款孵化能力取运营程度实现同步提拔。演讲期内，公司正在抖音、快手等乐趣电商渠道继续连结高增速，同比增加71。60%，持续领跑行业。演讲期内，好药师B2C公司凭仗正在医药电商范畴的杰出表示取立异运营模式，屡获殊荣并博得市场高度承认。2025年1月，好药师B2C公司接连斩获“2024年抖音电商医药健康年度杰出合做药房”、美团医药“新零售领航”及饿了么买药“最佳合做伙伴”三项荣誉；2025年6月，再度摘得年度品牌数字化大医疗保健类“金”取电商及结果营销类“优良”。2026年4月，好药师B2C公司获评京东健康办事商最高荣誉——“铁冬青2026杰出代运营办事商”、京东健康医药“2025年度最佳合做伙伴”，彰显了公司正在医药电商代运营赛道的焦点合作力取领先地位。（3）面向药店、诊所及头部医药零售电商平台的院外B2B数字化分销营业持续发力，年发卖收入达216。13亿元，同比实现22。22%的快速增加公司凭仗行业领先的医药供应链系统及院外市场所作劣势，通过药九九B2B电商平台营业和零售电商办事平台营业，全链赋能药店、诊所以及大型医药电商平台等终端客户。演讲期内，公司B2B电商终端发卖渠道规模发卖收入达216。13亿元，实现22。22%的快速增加。此中，药九九B2B电商平台营业方面，公司旗下药九九B2B电商平台以院外终端纯销模式为焦点，为诊所、中小连锁、单体药店等客户供给“一坐式”采购、专业地推、供应链金融及SaaS系统等分析办事，已成为医药行业领先的线上线下一体化数智化买卖取办事平台。2025年，平台自营发卖收入达127。90亿元，同比增加15。70%。平台品种劣势上，药九九平品丰硕度取价钱合作力持续加强，目前已取10000家工业企业告竣合做，合做品种多达10万个，自营挂网SKU44万个，平台焦点品种的满脚取优价能力获得较大提拔。此外，药九九联动上下逛告竣工业合做项目近300个，并为工业企业供给定制化数字营销方案，此中高毛利营业品牌首推营业，自2025年3月以来累计实现发卖收入近8000万元。平台运营取客户办事上，药九九整合线上线下一体化运营系统，完美了“会员日”“爆破日”“诊所日”等长效营销机制，持续提拔用户体验取用户合做粘性。平台客户规模持续扩大，诊所、中小连锁及单体药店等注册用户冲破65万、活跃用户38万，终端客户对劲度达到96。3%。此外，药九九平台的物流履约能力连结高效，通过全国29个药九九专仓（含8个核心仓）形成的“批零仓配一体化”系统，市内次日达率＞90%，保障了全国焦点区域的快速配送。平台数智化扶植上，药九九融合智能算法保举取区块链加密手艺，确保了药品精准婚配取买卖平安。2025年，平台持续推进功能迭代升级，上线并优化智能搜刮、智能客服系统、智能采购系统取从动化核单等数字化系统，大幅提拔营运效率取履单效率，办事效率和用户体验持续提拔，日均登录客户数已冲破4万。此外，药九九通过PC、App、小法式等多终端结构，为上下旅客户供给了平安、高效、便利、精准的全场景办事体验。演讲期内，药九九荣获“湖北精品”取“中国品牌国际化标杆100”等品牌荣誉，并再次连任“中国财产数字化百强榜”。零售电商办事平台营业方面，演讲期内，公司对京东、阿里、美团、叮当、安然、抖音、快手、百度等头部医药零售电商平台的健康产物供应链营业继续连结高速增加，2025年实现发卖收入88。23亿元，同比增加33。08%；此中，面向京东、阿里自营平台的产物发卖额达70。88亿元，同比增加34。19%，是其主要的药械供应办事商。此外，公司对上逛品牌厂家供给多元化的供应链办事、全面的代运营办事及数智化的平台办事，成功打通从品牌厂家到下逛平台的全链，帮力厂家品种快速实现全网发卖。演讲期内，公司已为东阿阿胶、扬子江、华润三九、广药集团、同仁堂及山东达因等2900余家品牌企业供给包罗从动下单、从动询价、同城即配、同一结算、全平台价钱监测等多项办事正在内的“一坐式”全网化分销和供货运营办事。演讲期内，公司新增代运营上逛工业品牌35家，包罗广药光华、奇正藏药、深圳信立泰、特一药业及江苏康缘等，目前已累计代运营工业品牌61家，此中年发卖额过万万的达18家。公司积极打制差同化合作劣势，外行业内率先推出多仓协同营业模式，通过曲连焦点工业端完成采购结算，由“一仓发全国”转为“统采分发”，充实阐扬公司自有物流及区域仓配劣势，正在提拔履约时效的同时无效降低物流成本。2025年，公司多仓营业方面取得显著进展，全年发卖额冲破1亿元，上逛拓展植恩、罗浮山、下逛发卖笼盖京东、阿里两大电商平台，物流成本进一步降低。零售电商办事平台不竭完美品牌代运营办事能力，赋能焦点供应商持续扩容，提拔客户品牌影响力，持续优化产物渠道管控，加大平台物流代运营仓合做，建立行业通道，打制零售电商渠道“代运营+供应链”专业化办事品牌。公司凭仗多年堆集的成熟医药供应链焦点劣势，以贸易安全为纽带，成功打通线下实体药店、线上电商平台以及医疗机构的商品履约办事链，鼎力开辟安全履约增量市场。演讲期内，公司商保履约等营业实现发卖收入1。15亿元（含税），同比增加56。42%。公司旗下安全事业部营业范畴笼盖“尺度化药品器械目次定制、理赔曲付、问诊风控和药品核销”等正在内的安全产物开辟设想及推广的全流程，并开展健康险、医疗基金、惠平易近保等多种履约营业。目前公司已取中国安然、中国人保、中国太保、德华安顾人寿安全、众安安全及水滴安全等多家安全公司合做，持续为患者供给健康安全履约办事。此中，公司取安然好大夫正在安然基金商城、核心仓、仓配项目三大范畴开展营业合做，目前安然基金商城履约规模年复合增加率超165%；仓配收集已笼盖广东、沉庆、安徽、江苏、广西、天津等9省市，通过多点仓储收集无效提拔安然客户购药配送办事体验。2026年《工做演讲》将“推出贸易健康安全立异药目次”列为2025年的主要平易近生成就，更初次明白提出2026年要“加速成长贸易健康安全”，标记着贸易健康险从市场自觉成长阶段，正式上升为国度层面的政策摆设。数据显示，我国贸易健康险的成长速度较着提拔，2025年健康险保费收入已达到9973亿元，近十年年均复合增加率跨越20%，将来将迈入万亿元规模。公司旗下九医诊所以供应链为根本，聚焦全国诊所“产物推广+会员联盟”，持续推进“医疗办事+供应链”融合的营业模式。演讲期内，公司新医疗计谋显成效，截至2026年3月底，九医诊所会员店已达3338家，拓展进度超预期，打算三年内实现万家诊所联盟。诊所品种满脚率方面，产物布局持续优化，发卖规模进一步扩大。公司正在已有供应链品种的根本上，不竭引入诊所专销品种，完美诊所品种布局，并取太极、华润三九、长风药业、敖东、津药药业、齐都、王冠等多个上逛厂家告竣合做，累计引进新品625个，此中年发卖规模50万以上的品规21个、100万以上的12个、200万以上的5个，实现年度全体发卖1。09亿元。诊所数字化赋能方面，公司自从研发并上线的九医SaaS诊所管家系统，为诊所客户供给“诊疗合规+增值运营”数智化运营增值办事，可实现3秒建档、10秒出方、医保结算、营收阐发以及药品逃溯码、5秒入库、效期预警等，目前2400余家诊所会员店已上线利用该系统，累计办事患者133万。此外，公司开辟的九医诊所AI辅帮诊断平台环绕诊疗全流程取运营办理场景，通过AI辅诊、前置审方、政策帮手、智能客服、智能采购、患者随访六大模块，为诊所供给辅帮诊断、处方审核、政策解读、客户征询、智能采销等智能化支撑，提拔诊所运营效率取办事质量。针对AI辅帮诊疗平台，公司还打制了业内领先的可插拔式大模子医疗辅帮诊断底座，具备模子即插即用、快速迭代的焦点手艺劣势，目前已接入DeepSeekV3大模子，建立了“通用大模子能力+垂曲诊疗精度”双引擎驱动系统，架构矫捷、扩展性强、迭代成本低。截至2025年12月底，九医诊所AI辅帮诊断利用率已达48%，数字化赋能下层医疗价值持续。新营业模式拓展方面，2026年1月15日，商务部、国度成长委、工业和消息化部等九部分结合发布《关于推进药品零售行业高质量成长的看法》（以下简称“《看法》”），做为首个特地针对药品零售行业的国度级政策文件，此项政策旨正在鞭策行业实现从保守“药品发卖终端”向“健康驿坐”的定位升级。公司积极响应《看法》要求，鼎力鞭策“健康驿坐”项目，摸索“诊所+药店”协同成长的营业形态，出力打制集诊疗办事、药品发卖、健康办理、护理办事于一体的便平易近健康办事分析体。近年来，跟着居平易近健康认识提拔、老龄化历程加速、慢病办理需求激增，社区居平易近对健康办事的需求已从“购药”向“健康办理、慢病随访、应急帮扶、健康征询”全方位延长。据相关数据显示，我国60岁及以上生齿已冲破3亿人，慢病患者超5亿人，社区健康办事需求呈现迸发式增加，“健康驿坐”则可凭仗“口的便利性+专业的健康办事”双沉劣势，建立差同化合作壁垒，成为社区健康办事的焦点载体。演讲期内，公司互联网医疗事业部鼎力推进数智化三医大药房、处方流转平台、医疗消息化系统的扶植和运营办事；整合药企、物流、药店等线上线下医疗资本，实现患者从诊疗、领取、配送、药学、产物等办事闭环，以及“诊前+诊中+诊后”的全程办理。数智化三医大药房方面，公司基于人脸识别、AI、物联网、大数据等新手艺和新设备的使用，打制“医疗、医保、医药”为一体的三医办事核心，通过电子处方流转、医保经办、线上购药、用药指点、健康办理、O2O送药上门等“一坐式”分析需求办事，实现“就医正在下层、处方可流转、买药更便利、费用能报销”全流程消息化闭环以及医疗全链监管。目前公司数智化三医大药房处方流转项目已签约41家。医疗消息化扶植方面，公司依托互联网病院、慢病办理、电子处方流转等成熟产物及数字化手艺劣势，为各级病院供给医疗消息化办事，目前已完成39家病院的医疗消息化扶植。九州通外行业内率先推进数字化、互联网化、平台化转型，颠末多年成长，公司数字化能力外行业内已处于领先程度。目前公司已从“数字化”逐渐升级为“数智化”，努力于实现医药畅通财产取互联网、大数据、人工智能等的深度融合，打制数智化驱动的全生态大健康AI医疗云平台。演讲期内，公司持续加强数智化研发投入，全年研发投入3。45亿元，研发手艺人员达1616人。公司深切开展数智化扶植，全年落地数字化项目达90个，并通过手艺提效专项取AI深度赋能，显著提拔运营效率，数智化及AI使用带动一线%、中后台运营效率提拔8。5%，大幅实现降本增效。AI手艺焦点场景全使用。演讲期内，公司AI使用实现从单点冲破到全场景、全流程赋能的逾越，已贯通医药畅通从“上逛、中逛、下逛到底座”的全链数智系统，建成行业级一体化数智平台，实正实现“一朵云、一张网、一盘棋”的集约化运营。公司通过自从研发以及取阿里云、腾讯云等头部企业合做的体例，以AI手艺和大模子为根本，连系本身营业及办理系统，系统化建立了笼盖焦点营业场景的九大智能体，包罗采购智能体、发卖智能体、运营智能体、门店智能体、诊所智能体、物流智能体、代码智能体、数据智能体取智九哥，并已成功使用于诊所、药店、物流及日常办公等多个范畴，加快营业及办理的数智化转型。此中，公司针对新零售、新医疗、药九九、医疗器械、中药、数字物流等营业，开辟了针对分歧场景的特色AI使用，包罗好药师智能采购、九医诊所AI辅帮诊疗平台、药九九AI智能搜刮、骨科嫦娥聪慧办事平台、九信中药AI西医辅帮诊疗系统及AI物流“货到人”项目等，通过引入AI人工智能手艺，大大提高加盟店采购、诊所诊断、骨科耗材出库、西医诊疗、仓储运营等分歧场景的运营效率和办事体验，获抱病院、大夫、患者、客户等多方好评。此外，公司通过AI使用实现了智能办公取研发提效，内部办公系统及员工数字帮理“智九哥”已接入DeepSeek，辅帮提拔日常办公效率；同时引入阿里通义灵码和Qorder，提拔开辟效率，带来约38%的研发效率提拔，加快智能开辟。2026年4月，公司“基于‘紫东太初’多模态大模子的骨科嫦娥聪慧办事平台”、九信中药“基于AI智能辨证引擎的西医聪慧诊疗”等项目成功入选“湖北省人工智能典型使用场景名单”，标记着公司正在数智化范畴再度获得权势巨子认证。丰硕数据资产逐渐确权。正在深切推进数字化计谋转型升级的过程中，公司构成了丰硕、高质量的数据资本，并积极挖掘数据要素价值。目前，公司成立了面向医药行业的共享数据集，汇聚了超600万的医药行业从数据，已建有370万行业商品库、393万行业终端库，链接着近80万的上下旅客户，运营着100余万品种品规，正在数字化医药分销范畴具有药品从上逛供方到下逛终端的高质量、全流向数据。此外，正在已有行业商品库、终端库的根本上，公司完成好药师、全擎健康、京丰等12个营业线数据接入清洗，共计清洗客商材料3000万、流向材料8000万，数据管理能力进一步加强。演讲期内，公司“聪慧医药发卖保举办事”取“药品市场洞察办事演讲”获深圳数据买卖所产权登记，“医药商品大数据查询数据”“医药零售万店采购指数数据”及“医药仓储物流阐发数据集”三项焦点数据产物正在国际大数据买卖所成功登记，实现了更大都据资产简直权。此外，公司积极响应国度医保局“无码不结算”政策要求，搭建了九州逃溯码平台、物流扫码系统和“三码合一库”并已全面上线，实现了药品逃溯码、医保码和商品码的三码智能映照取从动解析，大幅提拔了终端扫码效率，使营业处置愈加高效便利，公司物流、药九九、好药师、医疗等营业系统均已实现取码库的对接。同时，公司持续将尺度化映照数据反哺国度医保局，辅帮完美国度级码库，甘肃、、、云南、南充5家部属公司已实现器械UDI码对接药监平台运转，既为监管供给高质量反馈，也鞭策着逃溯数据从合规成本向数据资产的价值。2025年7月，正在财务部指点、新理财社从办的第十九届中国CFO大会上，九州通荣获“2024中国企业数据资产办理示范单元”，彰显了公司正在规范数据收集、开辟数据产物以及鞭策数据资产市场化运做等方面的标杆价值。2026年1月，九州通畅利通过中国消息通信研究院医疗健康高质量数据集专项测评，成为行业内首家且独一获颁高质量数据集测评证书的企业。（2）医药仓储物流公募REITs及Pre-REITs市场及运营环境优良，持续打制贯通Pre-REITs培育、持有型不动产ABS盘活取公募REITs扩募的多条理REITs计谋平台公募REITs方面，汇添富九州通医药仓储物流封锁式根本设备证券投资基金（简称“汇添富九州通医药REIT”）已于2025年2月正在上海证券买卖所上市，基金募集资金总额为人平易近币11。58亿元；刊行期间，其网下投资者无效认购倍数达50倍，投资者无效认购倍数达1192倍，创下公募REITs认购倍数汗青新高。自上市以来，汇添富九州通医药REIT市场表示优良，截至2026年3月31日，汇添富九州通医药REIT的收盘价较基准价累计涨幅达42。66%，期间累计涨幅最高值达51。81%，并于2025年12月17日完成了上市以来的初次现金分红，分红金额达3782。40万元。此外，其底层资产武汉工具湖项目运营稳健，2025年度的托盘利用率及当期可供分派金额均高于预期值，现金流健康不变。2025年7月，汇添富九州通医药REIT凭仗着凸起的刊行成就及稳健的市场表示，正在第九届不动产证券化REITs论坛上，荣获“2025年度最受投资者青睐公募REITs产物”。2025年11月，汇添富九州通医药REIT基于建立的“医药行业多条理REITs实践”，正在第二十届中国经济论坛暨2025大湾区科技取金融立异成长大会上获评“金融立异案例”。Pre-REITs方面，公司Pre-REITs项目已募集资金16。45亿元，首期入池的上海、杭州及沉庆三处医药仓储物流资产及配套设备目前全体运营平稳，仓库出租率达100%，后续公司将当令启动公募REITs扩募及Pre-REITs刊行工做，并优先选择上述首期Pre-REITs入池的三处医药仓储物流资产及配套设备。公司公募REITs及Pre-REITs项目均以优良医药物流仓储资产做为底层资产。公司正在全国还具有137座高尺度的物流仓库以及265万平方米（不含REITs及Pre-REITs相关仓储物流资产）合适GSP尺度的医药物流仓储资产及配套设备，这为公司Pre-REITs项目及公募REITs扩募供给了丰硕的根本资产资本，从而能够持续引入更多稀缺权益资金，公司从停业务的不变成长。1、医疗器械营业连结快速增加，全年发卖收入392。79亿元，同比增加15。91%，稳居国内领先的医疗器械分析办事商演讲期内，公司医疗器械板块实现较快增加，实现发卖收入392。79亿元，同比增加15。91%，发卖规模和数智化能力稳居行业前列。OTC营业实现冲破性增加，依托丰硕的上逛厂家资本取多元化下旅客户矩阵，公司旗下九州通医疗器械集团无限公司（以下简称“医疗器械集团”）充实阐扬全品类结构、全渠道笼盖的焦点劣势，已取鱼跃、三诺、可复美、杜蕾斯、小鹿妈妈等国内出名品牌告竣深度计谋合做，持续夯实财产合做根本。演讲期内，受益于国度消费品以旧换新“国补”政策盈利，线%，营业规模取市场渗入率显著提拔。同时，公司结构医疗器械立即零售赛道，结合淘宝闪购推出“玛上就送”医疗健康旗舰店，并衔接其深度推广取精细化运营。通过整合淘宝闪购平台流量取数字化运营能力，连系九州通正在医药健康范畴的供应链劣势、GSP合规运营能力及阿里1688采购平台资本，集团成功打制“一坐式”非药大健康产物立即送达办事系统，为后续营业增加注入新动能。医疗营业加快推进，医疗器械集团深耕高值耗材、低值耗材、大外科、骨科、体外诊断（IVD）、医疗设备等焦点赛道，取全球及国内百强企业开展全面营业合做。演讲期内，正在医疗设备“以旧换新”政策鞭策下，公司全力成长医疗设备发卖营业，实现医疗设备同比增加超30%。此外，公司持续推进SPD集配营业开辟及营业，联动财产投资扩大签约笼盖，演讲期内，公司实现SPD项目签约40余家，累计中标SPD项目已达145家。专业办事聪慧升级，医疗器械集团稳步推进医疗物资数字化供应链SPD系统、骨科嫦娥聪慧办事平台等专业病院办事系统搭建，实现SPD、骨科嫦娥、围关节术后康复等系统的持续迭代优化，显著提拔系统机能及实施效率，扶植面向病院的高质量一体化办事方案。此中，公司取武汉人工智能研究院结合研发骨科嫦娥聪慧办事平台，将AI大模子先辈手艺使用于骨科医疗器械双向物流这一复杂场景中，打通骨科手术器械产物出库、利用、耗损确认全流程，实现从手术报台订单到扫码出库、物流配送、数字签名收货、AI识别耗损、清点耗损回库、手术结算等环节的订单全程逃踪，告竣一体化营业闭环的全流程办理。此外，公司操纵AI深度进修手艺，打制SPD智能柜，实现国内第一家人员和货物轨迹的3D全逃踪，赋能医用耗材全流程办理。2、中药营业加快上、中、下逛全财产链结构，“三链”协同建立西医药全财产链生态平台，实现快速增加演讲期内，公司中药板块加快全财产链结构，延续强劲增加趋向，全体实现发卖收入达62。24亿元（含中药工业），同比增加25。43%。公司中药板块以道地药材和质量保障为焦点合作力，正在中药材资本、中药研发、中药出产、中药营销、中药电商等范畴进行上、中、下逛全财产链结构，构成“道地药材+智能制制+数字办事”的财产闭环。中药材资本全链条质量管控。公司旗下九信中药正在全国投资扶植22家专业道地药材公司，运营70余个道地药材，种植面积达120万亩，此中当归、黄芪、党参、天麻等20个中药材通过GAP认证，连翘、黄精、灵芝、茯苓等15个药材品种获得“三无一全”品牌荣誉，是中药饮片行业原料结构最广的企业之一。公司对种植实施“六同一”办理模式，施行严于国度尺度的《九信中药典》内控尺度，并使用互联网、物联网、大数据等手艺手段打制“数智”，实现种植及时监测取发展全程可视化办理。演讲期内，公司取玉林市、利川市等优良道地产区合做，通过资本互通鞭策财产链效能升级；取云南白药中药资本无限公司成立供应链协同合做，控制焦点药材资本；正在四川黄柏、广西玉林喷鼻料、赞皇酸枣仁等焦点产区开展新扶植，通过资本互通鞭策财产链效能升级。公司通过种源培育、产地加工到畅通溯源的全链质控，实现中药材质量取供应不变性双沉提拔。中药出产全流程规范化升级。九信中药正在全国结构13家GMP认证现代化饮片企业，笼盖通俗饮片、精制饮片、间接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源等全品类矩阵及7300多个产物品规；同时，公司持续鞭策出产制制数智化转型，搭建“智能制制系统”，出产能力取品类完整性行业领先。九信中药还打制了行业标杆性的检测核心，具有1家通过国度CMA尝试室认证，2家获CNAS国度承认尝试室天分，配备1000余台专业检测设备，具备对DNA、农残、沉金属等《中国药典》全项目标检测能力，从出产泉源建牢质量关。此外，九信中药鼎力成长智能化代煎办事，结构23个九信聪慧中药房，配备专业煎药设备6000余台，日均处置代煎处方超5万张，川东北聪慧煎药核心获《四川》“向总演讲”系列专题沉点报道，品牌影响力取行业示范效应大幅提拔。演讲期内，九信中药旗下湖北金贵中药饮片无限公司、黄冈金贵中药财产成长无限公司上榜“湖北省第一批中药材产地加工（趁鲜切制）企业名录”。公司以规范化为根本，以智能化为焦点，构成“产地初加工+工场精加工”的梯度出产款式。中药研发全维度建立手艺护城河。九信中药全力搭建“产学研用”中药手艺研发平台，组建70多人焦点手艺研发团队，建有3个国度级研发平台、9个省级以上研发平台，累计承担30余项国度级、省部级沉点项目，参取40余项国度、处所尺度制定，冲破94项工艺优化取手艺攻关，构成笼盖种植、加工、检测等环节的200余项专利集群；同时，沉点推进“药食同源”大健康产物、中药特色饮片及新型饮片等研制开辟。演讲期内，九信中药取武汉市西医病院告竣“汉派”西医药非遗传承合做，通过结合科研攻关鞭策中药材种植、饮片及院内制剂开辟，沉点冲破非遗手艺尺度化取财产化瓶颈。公司通过根本研究、使用开辟、尺度制定，加快构成“传承有根、立异有魂、无效”的研发闭环，中药营销构成全渠道收集笼盖。九信中药拓展出OTC营业、医疗营业、药材营业、线上营业、CSO代办署理五大营业系统，打制“B端深耕、C端冲破、全品类运营”的立体化营销收集，设立了70余个中药营销部分及1100余人的中药营销团队，笼盖全国96%以上行政区域，办事10万余家药店、1万余家县级以上公立病院等下逛终端客户。公司还正在全国运营120余个医共体聪慧中药房，供给西医药一体化处理方案，演讲期内，公司完成26个医共体的项目办事。此外，九信中药立异建立“珍药材”买卖平台，通过正在线报价、阳光采购、尺度化流程等机制，实现平台用户共享价钱、共享供应商、共享工场出产、共享质量取溯源，帮力采购降本，目前已上线多家供应商，年累计买卖额冲破5。5亿元。中药数智化使用显著。九信中药以“AI+西医药”为焦点，搭建“中药质量逃溯系统”、“聪慧煎药办理系统”和“AI西医辅帮诊疗系统”等数智化系统，赋能中药上、中、下逛全财产链，打制从药材泉源到终端的中药财产聪慧生态，鞭策保守中药财产向数智化模式升级。此中，“中药质量逃溯平台”依托区块链手艺，以数字化付与道地药材“电子身份证”，目前已笼盖超1700个、200万亩种植，实现了中药材畅通“来历可逃溯、去向可查证、义务可逃查”，2025年获中国平易近族医药协会“中药饮片数字化质量识别手艺取全链尺度化系统建立及财产化使用”一等。“聪慧煎药办理系统”联动23个九信聪慧中药房、1500多家病院，笼盖接方、审方、浸泡、煎药到包拆、配送的全流程消息化办理，可实现代煎“一日两配”、配送“当日达”。“AI西医辅帮诊疗系统”为县域医共体供给AI辅帮诊疗、近程会诊、处方开具及中药学院办事，通过AI传承名老西医经验，帮力下层大夫开具专家级处方，使患者就近享受优良诊疗资本，目前已办事1500余家医疗机构，超2。2万大夫利用。演讲期内，公司医美营业继续连结快速增加，2025年实现发卖收入12。30亿元（含税），同比增加44。52%，近三年复合增加率89。76%。公司医美板块通过“供应链+产物+终端+办事”全财产链结构建立差同化壁垒，正在收集渠道笼盖、产物推广等方面构成了焦点劣势。供应链取渠道收集持续拓展。截至演讲期末，公司合做的医美办事机构达到12246家，收集笼盖率近60%。正在办事质量提拔方面，公司医美板块已全面使用智药通平台、医药通小法式取云仓办理系统，实现订单处置、动态补货全流程智能化；同时，做为行业内首家实现医美10-25°C特殊温控储运的企业，公司显著提拔了医美高净值温控产物物流办事质量，既确保了产物正在畅通环节的质量可控，也进一步提拔了行业对劲度。正在发卖品类拓展方面，公司营业范畴已全面笼盖面部填充、身体塑形、皮肤办理、私密修复等多个斑斓健康范畴，集中采购品规达374个，具备为下旅客户供给“一坐式”产物处理方案的强大能力。专业化产物推广能力不竭提拔。截至演讲期末，公司医美营业的推广收集笼盖全国14个一线省市，并具有一支专业的医美产物推广团队。演讲期内，公司拓展医美新品种22个，此中年发卖过万万产物4个。财产链并购将会进一步鞭策医美营业成长。2025岁尾，公司沉整并购奥园美谷科技股份无限公司（已改名为“九州美谷科技股份无限公司”，以下简称“九州美谷”，股票代码000615。SZ）。九州美谷具有优良的医疗美容办事能力和丰硕的客户资本，将来公司将通过九州美谷的医美平台，进一步拓展斑斓健康办事邦畿，争取将九州美谷打形成集医美产物及供应链、医美办事的医美财产生态平台，为医美行业上中下旅客户供给全链分析办事。演讲期内，公司正在品级病院、下层医疗机构及平易近营医疗机构营业不变增加，市场份额占比持续提拔，发卖收入达622。21亿元，同比增加7。72%。此中，品级病院渠道实现发卖收入453。70亿元，下层医疗机构渠道实现发卖收入77。27亿元，平易近营医疗机构渠道实现发卖收入91。25亿元。品级病院营业方面，公司聚焦双百强病院笼盖，鼎力提拔品级公立病院营业增量。截至本演讲期末，公司城市及县级公立病院客户1。43万家，全国非县域品级病院全体笼盖率84。7%。公司积极参取国度及处所带量采购品种配送投标，累计争取到国度带量采购3681个配送权，此中独家配送权369个（含省级独家配送权181个）。此外，公司自从研发的“医疗物资数字化运营办事平台（赋得通FDT）”，为品级病院供给医用耗材、体外诊断试剂、药品等正在供应、分拣、储存、配送的全流程运营办事（SPD院内物流办事），实现了供应商、病院、科室、患者之间数字化、精细化办理，目前已办事100余家病院SPD项目，并为10余家公立病院供给院内运营办事，并以此类增值办事快速开辟品级病院市场。下层医疗机构营业方面，公司阐扬正在下层医疗机构市场办事的合作劣势，营业范畴已笼盖跨越67。5%的县域品级病院、卫生院、社区卫生办事核心等下层医疗单元。近年来，国度不竭出台相关政策鼎力鞭策下层医疗卫生办事成长，除了“分级诊疗”政策深切实施，2026年3月，国度医保局、国度成长委、国度卫生健康委发布《关于医保支撑下层医疗卫生办事成长的指点看法》，明白医保基金用于下层医疗卫朝气构的收入比例逐渐提拔，年度新增医保基金可恰当向下层医疗卫朝气构倾斜，同时提出正在药品供应保障方面，将健全县村落用药跟尾联动机制，适度放宽村落两级用药品种和数量。正在相关政策鞭策下，下层医疗机构市场继续快速增加并有庞大的增量空间。演讲期内，公司持续推进县域医疗配合体营业拓展，目前已取浙江、云南、湖北及江西等全国19个省份的共计391家县域医疗配合体单元告竣合做，进一步鞭策采销融合，加速产物结构，扩大营业规模。此外，公司通过供给“医卫帮手”系统（含慢病办理、合理用药等功能）、“消息化手艺推广系统”（通过社区/卫生院订单摄影从动上传到病院，提拔病院采购工做效率）等，配套软硬件一体化办事，实现医疗数据互联互通，持续赋能下层医疗的办事能力。平易近营医疗机构营业方面，公司积极拓展优良平易近营病院渠道，环绕百强平易近营医疗集团，开展“药品供应链集配”模式。目前，公司集配客户总数达356家，现已正在包罗江苏、上海、河南正在内的全国17个省/曲辖市设立了平易近营医疗供应链办理核心。公司办事的平易近营医疗供应链客户达2130家，此中平易近营医疗集团129家，包罗邦尔骨科、瑞康宏仁医疗、中美医疗集团、海尔生物医疗等大型平易近营医疗集团、平易近营品级及平易近营下层医疗机构。5、数字物流取供应链处理方案营业，已建立“Bb/BC一体化”、数智化和专业化的全渠道高效供应链办事系统演讲期内，公司数字物流取供应链处理方案实现收入12。90亿元，同比增加21。25%。公司凭仗笼盖全国的智能化医药物流收集系统以及行业特有的“Bb/BC一体化”高效供应链物流办事模式，实现药店和二级分销商正在“零库存”的同时，可享有公司现有10万商品品规的资本，全面提拔九州通正在小b端、C端的市场所作力。三方物流营业方面，演讲期内，公司已建立笼盖全国96%区域的智能化医药物流收集系统，构成辐射31个省级行政区、110个地级市的计谋结构，具有141座现代化医药仓储物流核心（含REITs及Pre-REITs相关仓储物流核心），建建总面积500万平方米，此中合适GSP认证的专业医药仓296万平方米，配套扶植11。55万立方米高尺度冷库设备，已构成行业领先的温控物流保障能力。同时，公司持续优化行业独有的“Bb/BC一体化”高效供应链物流办事系统，深化批零仓配协同取全渠道一体化运做，正在26个焦点枢纽摆设“Bb一体仓”实现批零营业协同，沉点扶植9大计谋区域的“BC一体仓”，依托同一数智系统取全国智能化仓网，实现B端全链闭环处理方案取C端“三同”运营模式（同仓存储、同线出产、同场分拣取配送），打通全渠道库存取终端需求，实现对小b端、C端客户曲供曲发。凭仗以上物流收集结构取专业办事能力，公司基于客户需求打制“九州省配”、“九州到仓”、“九州精温箱配”、“九州精温专运”四大尺度化产物，鞭策全链能力升级。营业合做方面，公司取葵花药业、云南白药、华润三九、江中药业等医药龙头企业告竣万万级合做，办事范畴还包罗山西汾酒、小米集团、此外，正在C端营业实现冲破，通过联袂抖音平台及安然好大夫，成功切入医疗器械取安全范畴的C端市场。此中，正在专业化冷链办事范畴，公司已成立笼盖生物药、体外诊断、医疗器械等范畴的全温区处理方案，包罗为科兴生物、智飞生物、金宇保灵等疫苗企业供给全程温控可逃溯的冷链物流办事；为迈瑞医疗、复星诊断等IVD企业供给冷链仓配一体化物流办事。此外，公司立异打制了仓网运做模式，聚焦于优化仓网布局取提拔履约效率，降低畅通成本，次要涵盖多级仓网优化取多仓协同运做模式两个方面。此中，多级仓网优化沉点打制多层级仓网联动机制，统筹各仓资本设置装备摆设取跨区域协同径，实现仓储资本最优设置装备摆设取高效操纵；多仓协同运做环绕采销预测、智能补货调拨、智能分单履约等焦点能力，鞭策仓间使命协同取资本互补，提拔全体办事响应能力。数智物流取供应链全体处理方案营业方面，公司持续推进数字化扶植，加强自从研发，为行业表里客户供给集物流核心集成、物流软件集成、物流运营办事、物流智能设备为一体的全场景数智供应链物流集成手艺办事。公司旗下湖北九州云智科技无限公司（以下简称“九州云智”）依托数据建模取智能阐发能力，统筹开展物流收集、营业模式、功课流程及资本设置装备摆设一体化规划设想，打制高柔性、高效率、高扩展、高吞吐的全场景数智物流集成处理方案。演讲期内，公司继续为行业表里客户供给优良物流供应链处理方案办事，衔接了包罗祥威物流核心扶植、同仁堂WMS软件扶植、广东信必达物流核心扶植、东阿阿胶电商智能物流核心扶植、河南羚锐物流核心扶植、河南张仲景物流核心集成等多个聪慧物流项目，构成笼盖项目全周期的聪慧物流处理方案系统。数智化扶植方面，公司自从研发的新版WMS、TMS4。0、物流业财办理系统全面运转推广，并完成由时效办理系统扶植，落地药品逃溯码“三码合一”管控机制，打通仓储功课、运配安排、财政核算、质量逃溯全链数据壁垒，显著提拔营业运转效率，进一步完美尺度化物流营业流程系统取精细化财政核算系统。同时，公司将AI人工智能手艺深度融入营业场景，通过AI智能体和多种智能算法，打制AI仓储拣货、AI聪慧物流、AI平安驾驶管控等行业领先的AI使用功能。公司目前搭建物流AIAgent平台做为全域物流智能决策中枢，依托MCP智能体笼盖拆零订单分组、机械人径规划、拆零从动分拣、批量复核、订单由、拆载配送、行为平安预警、订单履约过程预警等12个典型AI使用场景，通过数据取根本设备深度融合，实现物流全流程AI从动安排取智能决策，为建立全场景高效物流系统供给了强无力的支持。物流智能配备方面，九州云智自从研发了顺应分歧功课的系列智能配备产物，并推出一套全面笼盖物流核心功课全流程的机械人产物矩阵，包罗新一代拆零“货到人”机械人、立库存储机械人（RGV系列）、移载搬运机械人（AGV系列）、分拨挑撰机械人及3D视觉取复核机械人等产物。演讲期内，成功自研巷道机械人产物，并正在湖北物流核心落地“飞箱”货到人挑撰方案，挑撰效率显著提拔、人力成本无效降低，正在拆零订单多、品恢复杂的医药畅通场景中取得优良使用结果。目前公司的机械人产物已使用于祥威、上海实仁堂等行业内客户的物流核心项目。自2026年起头，九州通新三年计谋规划正式，公司按照行业成长趋向取现实成长需求，由“三新两化”计谋调整升级为“四新两化”计谋，即通过新产物、新零售、新医疗、新办事的“四新”计谋，引领营业增加；通过数智化、本钱化的“两化”计谋，加快数智化，建立智能供应链，锻制焦点引擎；奉行本钱化，激活本钱效能，提拔公司市场价值。新产物计谋旨正在通过投资、收购、合做等多种体例获得产物的所有权、特许运营权、或者发卖从导权，出力搭建全产物的推广营销办事系统，进一步提拔公司的盈利能力；新零售计谋旨正在以数智化东西为依托，进一步立异成长“三医”办事核心、健康驿坐、闪电仓以及贸易安全履约办事等新型模式，以加强对C端用户的深度链接，建立线上线下相连系、BC仓配一体化、批零一体化的全渠道零售生态，打制高壁垒、高粘性的C端用户价值收集；新医疗计谋旨正在打制赋能下层诊所的数智化办理平台，建立数字化的下层医疗办事系统，以医疗产物供应链为抓手，通过数智化平台，建立“办事+产物”的下层医疗办事系统，以低成本、高效率的高性价比的医疗办事，为下层供给高质量的根基医疗办事；新办事计谋旨正在鞭策从“卖产物”向卖“产物+办事”转型，通过数智化、从动化、互联网化等现代手艺手段，打制各类笼盖上下旅客户及患者的办事包以及全链增值办事系统，以提拔公司持续不变成长的动力；数智化计谋旨正在以AI驱动为引擎，以促增加为方针，打制平安靠得住、火速智能、合规高效的数智化手艺系统，全面赋能九州通从保守医药畅通企业向全生态大健康AI医疗云平台的计谋跃迁；本钱化计谋旨正在矫捷使用权益融资、兼并收购、不动产证券化及ABS、ABN等本钱化东西，为公司成长筹集资金，加强公司本钱能力，同时按照本身分歧业态，正在前提成熟时，将相关业态当令分拆上市，以提拔公司的市场价值。公司已取云南白药、同仁堂、亚宝药业、华润三九、扬子江药业、步长集团、奇正藏药、哈药集团、浙江英诺、青岛百洋、康臣药业、鲁南制药、广东、令媛集团、敖东、青岛黄海、华润江中、葵花药业及贵州百灵等200余家国内出名药企，以及默沙东、阿斯利康、赫力昂、诺和诺德、欧加隆、晖致中国、上海罗氏、润美康、诺华、拜耳医药、澳美、赛诺菲、科赴中国、卫材（中国）、珠海联邦、中美史克、正大晴和等50余家外资及中外合伙企业，告竣了全面计谋合做，通过为工业品牌客户供给药品分销、物流仓储及配送、B/C端产物代运营等一坐式数字化全链办事，赋能其实现全渠道发卖，驱动发卖增加，提拔品牌影响力和市场拥有率。此外，公司还取飞利浦、迈瑞医疗、美敦力、南微医学、微创医疗、沛嘉医疗、登士柏、圣湘生物、山东威高、上海联影、三诺生物、通用电气、西门子、鱼跃医疗等100余家国表里出名医疗器械企业成立了深度的合做关系，通过公司劣势互补、高效协同的B2B/B2C/O2O集成性分析办事平台，告竣了医药及器械正在全渠道、全范畴敏捷曲供终端市场的方针。药品总代品牌推广合做方面，公司继续取东阳光药（HK01558）、拜耳康王、阿斯利康、科赴中国、卫材药业、华海药业、京新药业等出名药企连结慎密合做，巩固现有劣势产物线。同时，公司积极拓展新的合做伙伴，取利奥中国、海正药业、长风药业、华润双鹤、赫力昂等签订计谋合做和谈，持续丰硕药品品类，满脚分歧市场需求。器械总代品牌推广合做方面，公司持续取强生、雅培、费森尤斯、理诺、罗氏、麦默通等国际出名器械厂家深化合做。同时，公司正在查验、牙科等细分范畴取焦点厂家连结优良合做，凭仗精准定位和无效推广，市场份额扩大，为营业增加供给支持。通过取优良厂家深度合做，公司完美了器械总代产物矩阵，强化了正在大外科、心脑血管介入、IVD等沉点范畴的合作力，为出产企业供给优良全体处理方案奠基根本。演讲期内，公司旗下九州云智持续为贵州茅台酒厂（集团）物流无限义务公司供给物流系统数字化扶植办事，完成《茅台物流营业办理消息化系统扶植项目》，并开展定制输送设备等营业合做，帮力贵州茅台搭建笼盖采销、物流、消息办事的菜单式多元酒类供应链办事系统，赋能其供应链数字化升级取高效运营。2025年，公司取阿里健康合做的首个代运营BC一体仓（杭州塘栖仓）持续高效运营，单日峰值20。2万单，单月峰值321。4万单，同比上年单量增幅15。66%，全体效能提拔16%；两边合做的第二个BC一体仓（天津仓）运营优良，单日峰值6。38万单，单月峰值99。84万单，全体效能提拔40。12%。依托先辈的医药物流手艺取数智化实践经验，公司面向多行业供给“规划+软件+设备+运营”一坐式数智物流集成处理方案，已为祥威、同仁堂、东阿阿胶、河南张仲景、广东信必达、河南羚锐、广东众智达、宜昌东阳光、湖北鼎云科技等行业表里公司供给办事。公司不竭提拔冷链物流收集的效率和办事质量扶植，持续优化冷链物流收集取干线设想，已为中源协和、上海信谊、安图生物、新华制药、辽宁益康、迈瑞医疗、沉庆智飞、上海伯杰、复星诊断、赛克赛斯生物、新时代医药等行业表里企业供给了定制化冷链物流全供应链办事处理方案。演讲期内，公司接踵取交通银行、浦发银行、招商银行、中信银行、平易近生银行、汉口银行签定了“总对总”全面计谋合做和谈，奠基了银企两边深化合做的根本。2025年3月18日，公司成功召开银企计谋合做研讨会，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国扶植银行等43家合做金融机构代表出席，两边对将来合做标的目的进行研讨并告竣正在授信额度、授信品种立异等方面深化合做的共识。演讲期内，公司从体信用品级跃升至AAA（国内最高信用品级），融资成本进一步降低。2026年1月20日，公司2026年度第一期科技立异债券正在银行间市场买卖商协会刊行成功，债券刊行规模3亿元，债券刻日180天，认购倍数3。1倍，票面利率1。70%，创湖北省平易近营企券认购倍数最高、票面利率最低的刊行记载，成为2026年湖北省首单平易近企科技立异债。2026年3月10日，公司2026年度第二期科技立异债券正在银行间市场买卖商协会刊行成功，债券刊行规模3亿元，债券刻日3年，认购倍数3。8倍，票面利率1。80%，创平易近营企券刊行利率新低。2026年4月23日，公司2026年度第二期超短期融资券（支撑养老财产）正在银行间市场买卖商协会刊行成功，债券刊行规模3亿元，债券刻日180天，票面利率1。53%，成为国内医药畅通行业首单刊行养老债的平易近营企业。演讲期内，公司积极响应国度“双碳”计谋，成立沉庆九州曜阳新能源无限公司，搭建新能源光伏平台基金，统筹公司旗下各公司自持的仓储根本设备空闲屋顶面积资本，全面担任公司正在全国范畴及海外财产板块的新能源光伏项目投资、开辟、运营及工做，正在降低公司相关财产从体用电成本的同时，为国度电网贡献绿色电力，实现公司经济效益和社会效益的双赢。公司2025年新建成光伏电坐3座，累计建成30座光伏电坐，累计拆机容量为26。87MW，全年发电量达25534437。59千瓦时，相当于削减火力发电发生的17515。26吨二氧化碳排放，节流7782。90吨尺度煤。公司积极响应国度节能减排政策，持续优化运力布局，通过自购取租赁新能源车辆，降低能源耗损取尾气排放。截至演讲期末，公司自有及租赁新能源车辆共计216台，较上年添加84台。同时，公司正在全集团范畴内启动新能源物流车辆规模化使用工程，明白车辆准入尺度，新增及租赁物流车辆优先选用新能源车型，加速建立低碳高效的医药运输系统。公司持续践行村落复兴。依托医药健康财产劣势，统筹推进财产成长取就业帮扶。公司旗下九信中药聚焦道地药材培育取扶植，正在武陵山区、大别山区、沂蒙山区、川区等沉点区域结构扶植，鞭策中药材财产集约化、规范化成长；同时通过规模化扶植取财产链延长，间接带动千余人就业，惠及超5万农户，累计帮农增收约110亿元，以财产赋能村落可持续成长。公司积极参取应急救灾。2025年1月，公司向日喀则定日县地动灾区捐赠价值113万元物资，援助本地抗震救灾工做，提拔灾区居平易近医疗程度。7月，公司向蒙受洪涝灾祸的贵州榕江和湖北郧西两地捐赠价值53。15万元的药品，以支撑救灾沉建工做。8月，公司先后向暴雨灾区捐赠价值23。96万元的物资，以及向市密云区太师屯镇社区卫生办事核心捐赠价值131万元的医疗血透设备、价值50万元的配套清水设备等防汛救灾物资，用于防汛救灾取灾后沉建工做。公司持续推进医疗援帮。演讲期内，公司向湖北汉川市捐赠400万元，定向用于汉川市医疗卫生事业成长，沉点支撑医疗根本设备升级；向咸宁市各医疗机构捐赠138万元，用于医疗健康事业成长。此外，公司还向融和医学成长基金会捐赠245。58万元，用于支撑下层医疗机构皮肤疾病科育；向山南市捐赠价值101。5万元的呼吸机、制氧机等医疗设备，帮力边远地域健康卫生事业成长，积极鞭策下层医疗健康事业全体提拔。公司关心帮扶。演讲期内，公司向中国残疾人福利基金会、贵州省残疾人福利基金会捐赠物资及现金合计88万元，支撑本地残疾人医疗机构及学校公益项目；向中国退役甲士关爱基金会捐赠500万元现金，以支撑关爱退役甲士医疗保健等工做。此外，公司还捐赠30万元现金救帮坚苦家庭先本性心净病儿童；并投入115万元定向用于“新视界”百万眼疾患者救帮项目。2026年3月20日，公司联袂阳光慈善向新洲区捐赠总价值达86万余元的物资，精准帮扶特困对象、窘境儿童、坚苦家庭，切实守护群众健康。公司支撑教育事业成长。演讲期内，公司向武汉市慈善总会捐赠120万元现金，用于市教育事业成长；向湖北省妇女儿童成长基金会捐赠现金100万元，支撑安陆、云梦、汉川地域家庭教育指点办事核心扶植，以及湖北省青少年女子脚球事业成长。2026年2月，九州通荣获中国红十字会总会“中国红十字章”。此外，公司收到来自湖北省慈善总会的感激信，对公司持久以来践行企业社会义务、健康，暗示高度承认取诚挚感激。2026年3月，公司获得湖北省人平易近授予的第二届湖北慈善“爱心捐赠企业”表扬，以及荣获2025年度全国三八红旗集体称号，彰显了企业正在女性人才培育、团队扶植取社会义务实践中的结实成效取优良抽象。此外，公司正在支流ESG评级中获得较好评价，万得Wind予以“AA”级，中诚信绿金予以“A+”级，华证、中证取商道融绿均予以“A”级，并荣膺金羚“2025年度ESG典型企业”。“十四五”期间，跟着我国居平易近糊口程度和消费布局不竭改善，医药健康需求持续增加。药品畅通行业正在政策利好、居平易近健康认识提拔等多沉要素驱动下进入平稳成长期，社会感化不竭加强，立异驱动力稳步提拔，合规办理系统愈加健全。据商务部药品畅通行业运转统计阐发演讲数据，“十四五”期间，我国药品畅通市场规模持续扩大，年发卖额连结不变增加，从2020年24149亿元增加至2024年的29470亿元摆布，2020-2024年发卖额复合增速5。10%。2024年以来，受政策调整取市场影响，全国药品畅通市场发卖规模稳步增加但增速放缓，进入布局性换挡的阵痛期，正在政策倒逼取手艺立异驱动下，行业正从“畅通效率合作”转向“健康生态建立”，从规模增加转向布局优化。《商务部关于“十四五”期间推进药品畅通行业高质量成长的指点看法》明白提出，到2025年培育构成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、分析性药品畅通企业，前100家药品畅通企业从停业务收入占同期全国医药市场总规模的98%以上。2025年做为“十四五”规划收官环节节点，行业正式进入上述成长方针的环节兑现期。正在带量采购常态化、两票制深化落地、分级诊疗持续推进的行业新款式下，市场分化持续加剧，行业洗牌历程提速，至“十四五”末期，行业已构成以国药控股、上海医药、华润医药、九州通、沉药控股5家头部企业+多家区域药品畅通龙头的“5+N”合作款式，构成全国龙头引领、区域从体互补的有序合作生态。据商务部数据显示，2024年前5家药品批发企业营收占比达51。2%，前10家占比59。4%，前100家占比75。7%，集中度提拔趋向显著。九州通做为行业龙头企业，将充实受益于这一行业成长机缘，近年来，九州通正在国内医药批发市场的拥有率从2021年的6。49%提拔至2024年的7。16%，公司的行业合作力逐渐加强，市场拥有率逐渐添加。从美国、日本等医药畅通市场的成长经验来看，美国三大药品分销企业合计占领95%以上的市场份额，日本前五家药品分销企业合计占比70%以上，比拟之下，我国药品畅通行业的市场集中度仍有较大提拔空间。持久来看，跟从国际财产成长纪律，我国药品畅通行业的集中度进一步提拔将成为必然趋向。我国药品发卖分为三大终端六大市场，从市场款式看，公立病院仍占领从导地位，但市场份额持续收窄。据米内网统计，估计2025年公立病院市场份额为59。2%，较2021年的63。5%下降4。3个百分点；零售药店市场份额则从2021年的26。9%提拔至2025年的31。7%，成为最具增加活力的终端；下层医疗市场份额同期从2021年的9。6%微降至2025年的9。1%，全体呈“院内份额收缩、院外零售扩张”的态势。据米内网预测，到2029年院外市场规模无望达到1。6万亿元，取院内市场根基持平。跟着“双通道”、“门诊统筹”等政策的推进，处方外流规模持续扩大。DTP药房、院边店、双通道药房等专业化渠道成为衔接从力，鞭策零售药店从“规模扩张”向“价值升级”转型，逐渐构成“处方药从导、办事多元化、线上线下一体化”的合作款式。取此同时，下层医疗正在分级诊疗、医保笼盖扩大、带量采购延长等政策鞭策下，也进入快速成长期，市场潜力庞大，药企正加快结构县域及农村市场，通过“县村落一体化”供应链提拔下层药品可及性。九州通持久深耕零售药店取下层医疗市场，院外市场发卖占比跨越70%；正在院外市场持续扩容、布局不竭优化的布景下，公司凭仗先发劣势取收集结构，无望正在劣势范畴实现更稳健的成长。近年来，正在政策指导、手艺赋能取市场需求的配合推进下，医药畅通行业数智化转型全面提速。政策层面，2025年4月，工信部等7部分结合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》；2025年5月，商务部等8部分印发《加速数智供应链成长专项步履打算》，指出“到2030年，构成可复制推广的数智供应链扶植和成长模式，正在主要财产和环节范畴根基成立深度嵌入、聪慧高效、自从可控的数智供应链系统”，为医药畅通数智化升级供给政策支持，帮力提拔供应链效率取抗风险能力；手艺层面，物联网、大数据、AI等手艺加快落地，深度渗入医药畅通全链条，物联网是通过射频识别（RFID）等手艺实现药品仓储、配送、零售的及时取从动化操做，保障药品平安；大数据整合全链条数据，优化库存取配送径，提拔运营效能；AI替代人工反复性劳动，实现仓储分拣、库存管能化，提拔效率取精度。正在政策指导取手艺赋能下，我国药品畅通行业正处于数智化转型的快速成长取整合期。九州通外行业内率先推进数字化、互联网化、平台化转型。颠末多年成长，公司的数字化能力外行业内已处于领先程度，并逐渐向“数智化”升级；公司通过医药畅通全财产链多场景AI取数智化手艺使用，进一步提拔了办事质量取运营效率，数智化能力已成为公司的焦点合作力。按照商务部《2024年药品畅通行业运转统计阐发演讲》，跟着生齿老龄化加剧以及居平易近健康认识持续提拔，医药市场需求逐年增加，且需求布局从纯真药品供给向多元化、全周期健康办事延长。行业合作已从单一的渠道分销、价钱比拼，升级为“全财产链整合+全场景办事”的分析实力较劲，纯真的药品配送营业已无法建立长效壁垒，具备上下逛贯通、全场景笼盖的一体化办事能力，成为龙头企业抢占市场、拉开差距的焦点抓手。演讲指出，当前药品批发企业正自动冲破保守配送模式，通过开展SPD、CSO等营业，为财产链上下逛供给一体化处理方案，这不只是行业办事能力升级的表现，更是医药畅通行业盈利模式沉构的焦点标的目的，已成为行业成长的支流趋向。取国际成熟市场比拟，我国医药畅通行业的次要营业模式仍为保守配送办事，而发财国度头部企业已通过全球化供应链取专业化办事构成垄断劣势，其CSO办事、供应链金融等增值营业成长成熟，更易于建立起较高的行业壁垒和显著的客户粘性。将来，医药畅通行业的焦点趋向之一，即是环绕“大健康”焦点，持续摸索立异转型径，不竭提拔专业办事能力，鞭策行业从保守渠道办事向分析健康办事升级。近年来，医药行业正加快从“研-产-销”一体化模式向专业化、平台化分工转型，医药财产链分工日益细化，以品牌运营专业化办事为焦点的贸易化平台正在畅通环节的价值日益凸显，成为医药畅通行业的主要构成部门。依托大数据、云计较等数字化手艺的营销体例成为行业成长新趋向，用数字化能力提拔运营效率，以数字化东西协同加强品牌的推广结果。对药企而言，取CSO企业合做价值显著。一方面，降本增效成效凸起。药企倾向剥离非焦点发卖营业，聚焦研发出产，鞭策CSO办事需求从辅帮发卖向精细化、专业化推广转型；CSO凭仗专业资本取规模效应，优化发卖流程，精准投入营销资本，降低药企运营成本，提拔资金利用效率。另一方面，CSO帮力药企市场拓展取品牌扶植。正在数字经济时代，若何操纵数字化营销冲破时间和地区，实现产物的全渠道、全方位，成为药械出产企业面对的新挑和。CSO凭仗对各地医药市场的深切领会，能根据产物特征定制区域化推广策略，挖掘潜正在市场，并通过学术推广、患教勾当等体例提拔药企品牌出名度取产物承认度。近年来，对医疗健康范畴的措速了医药CSO行业成长。跟着“两票制”的实施、带量采购的推进以及分级诊疗轨制的完美等，这些政策持续深化促使药企调整营销策略，添加对专业化、高效化发卖办事的需求，加快了CSO行业成长。从医改政策实施的间接结果来看，集采名录内药品价钱大幅下降，未集采的原研药也因缺乏价钱劣势而面对量价齐跌的场合排场，院内发卖遭到较大冲击。原研药厂商面对双沉压力：一方面，院内市场拓展难度增大，发卖团队人均产出下降，外包发卖需求添加；另一方面，厂商起头关心院外市场，但因为堆集亏弱，对专业院外渠道运营的需求显著上升。因而，原研药厂商更看沉流互市的分销渠道和品牌推广能力，倾向于选择具备强大分销收集和品牌推广经验的一体化办事商。这为品牌推广及运营行业的成长注入了持续增加的动力。带量采购政策对医药行业的运营成本和效率提出了新挑和，产物降价取办事要求添加的矛盾凸显。如骨科、大外科、IVD等行业增速放缓或负增加，但带量采购后病院对办事的深度及个性化需求却日益增加，畅通企业必需供给高时效性、强个性化的专业办事。此外，市场架构沉塑，更多国产物牌和高性价比厂家送来入场机缘，平台化、规模化运做需求凸显，只要向上延长多样化办事，向下兼并区域市场，才能不变市场份额及盈利空间。这对品牌推广及运营办事业态而言，既是办事能力升级的挑和，也是市场需求扩容的机缘，必将加速鞭策CSO行业持续前进。近年来，我国环绕立异药出台了一系列政策，涵盖注册审批、医保领取、投融资等多个环节范畴，全方位帮力中国立异药行业兴旺成长。2025年我国已核准上市的立异药达76个，跨越2024年的48个，创汗青新高。立异药市场的快速扩容间接带动了CSO行业的需求增加。此中，Biotech企业及草创药企做为立异药研发的焦点力量，遍及“沉研发、轻发卖”，因为自建贸易化团队成本高、周期长、经验不脚，火急需要借帮专业CSO的力量，快速实现立异药的市场准入和贸易化落地。同时，立异药具有手艺壁垒高、学术性强的特点，对CSO机构的专业能力提出了更高要求，也鞭策了行业需求向专业化、精细化标的目的升级。此外，跨国药企加快本土化结构，为了快速顺应中国市场、降低固定成本、实现产物的普遍笼盖，也纷纷选择取本土CSO机构合做，将部门发卖环节外包，进一步放大了行业的办事需求。近年来，国内化学仿制药行业处于政策指导取市场需求双向感化的转型成长期，带量采购等政策的常态化实施沉塑了行业合作款式。受带量采购等政策影响，虽然公立病院取下层医疗“以价换量”将带动销量增加，但价钱也呈现下降趋向，导致部门化学仿制药市场规模下降，但这一政策也显著提拔了仿制药的可及性，带动当选品种销量实现大幅增加，同时倒逼行业裁减掉队产能、提拔质量管控程度。从市场需求端来看，中国复杂的生齿基数和加快推进的生齿老龄化历程，为仿制药行业供给了持续兴旺的需求支持。跟着老年生齿数量的添加和寿命的耽误，慢性病、糖尿病、心血管疾病等老年高发疾病的患病率持续攀升，而仿制药凭仗性价比劣势，成为这类疾病持久医治的焦点用药选择，市场需求基数不竭扩大。此外，原研药专利到期高峰将带来庞大市场，大量年发卖额超10亿美元的原研药正在将来五年内将集中得到专利，这一趋向不只对跨国制药巨头的营收形成显著压力，也为国内仿制药及生物雷同药企业供给了抢占市场份额的绝佳机缘，企业可通过手艺研发实现专利到期药物的快速仿制，借帮成本劣势快速切入市场。虽然面对价钱下行压力，但受益于需求增加、专利到期盈利以及行业集中度提拔等多沉要素，按照《中国仿制药成长演讲（2025版）》数据预测，估计到2030年中国仿制药行业规模仍将连结正在8000亿元以上。同时，第十一批国度药品集采法则的优化，指导行业从“价钱和”转向“价值和”，企业纷纷向高壁垒仿制药范畴结构，聚焦复杂剂型、特殊给药路子等手艺门槛高的品种，鞭策仿制药行业向高质量成长转型。中国立异药市场正处于财产逻辑持续向上的黄金成长期，叠加全链条政策支撑、研发实力提拔以及出海冲破等多厚利好要素，近几年市场规模实现快速扩张，已成为医药行业最具想象力空间和兴旺成长活力的板块，同时也是科技板块“新质出产力”中极具成长性的主要立异赛道，承载着我国医药财产从“仿制药大国”向“立异药强国”转型的焦点。政策层面，我国已建立起笼盖立异药研发、审批、上市、医保准入、贸易化等全链条的支撑系统，为立异药成长保驾护航。从研发端的税收优惠、研发费用加计扣除，到审批端的优先审评审批、冲破性医治药物认定等政策，大幅缩短了立异药的研发周期和上市流程，降低了企业研发成本；医保准入层面，国度医保目次构和常态化开展，将更多优良立异药纳入医保范畴，破解了立异药“订价高、可及性低”的难题，同时为立异药领取供给了广漠空间，鞭策立异药快速实现临床放量。这些政策的协同发力，无效激发了企业的立异积极性，鞭策国内立异药研发投入持续添加，立异不竭出现。此外，出海冲破成为国内立异药市场高速成长的主要增加极，行业正从“借船出海”向自从全球化过渡。2025年，中国立异药BD（商务拓展买卖）“出海”授权全年买卖总金额达到1356。55亿美元，买卖总数量达到157起，两项焦点目标均刷新汗青记载。市场规模方面，立异药呈现高速增加态势。前瞻财产研究院连系Frost&Sullivan测算初步统计，2024年我国立异药行业市场规模空间跨越1。13万亿元，跟着立异药研发的持续落地、医保准入的不竭推进以及出海收入的快速增加，行业规模将持续扩大。连系工信部数据，“十四五”期间中国医药工业年均收入增速达9。3%，考虑到立异药行业的高成长性，前瞻财产研究院预测，以略高于此增速的10%计较，至2030年，中国立异药行业市场规模无望接近2。3万亿元。商务部《2024年药品畅通行业运转统计阐发演讲》显示，2024年中国药品零售市场发卖额6500亿元，扣除不成比要素同比增加1。3%；零售连锁企业总数6607家，同比削减118家；零售药店总数68。37万家，同比添加1。67万家。数据表白，门店数量增加已逐步放缓，行业集中度持续提拔。正在布局性压力下，小型连锁企业运营承压，而龙头连锁企业取部门运营矫捷的单体药店则展示出更强韧性。2024年，药品零售前10位企业年发卖总额1504亿元，占全国药品零售市场总额23。1%；前100位年发卖总额2470亿元，占比38。0%。零售连锁率为57。0%，规模化、连锁化成长历程持续推进。2026年1月，商务部等九部分结合发布《关于推进药品零售行业高质量成长的看法》，明白支撑横向并购沉组、激励批零一体化成长，持续为行业整合“松绑加快”，医药零售行业正从过去依赖门店数量扩张的粗放增加模式，转向以运营效率、专业办事取多元化运营为焦点的高质量成长阶段。将来零售行业的增加将不再取决于门店数量的简单添加，而更依赖于单店运营效率的提拔、专业化办事能力的深化，以及营业模式（如“医+药+险”、O2O融合）的立异。此外，消费者健康办理需求升级，对药店的药事办事取健康处理方案提出更高要求。估计合作力亏弱的市场从体将逐渐出清，而头部连锁企业无望通过并购整合取内生优化，进一步扩大市场份额，引领行业更高效、更专业、更集约的高质量成长新阶段。正在“医药分隔”等政策及企业积极结构等要素推进下，药品逐步流向院外市场，我国处方外流市场规模持续扩大，正为医药零售行业带来增量市场。不雅研全国数据显示，2023年我国处方外流累计流出规模已超1000亿元，2030年处方外流规模无望超3000亿元大关。这一增加次要得益于“零差率”、带量采购等政策鞭策院内处方加快向院外转移，以及“双通道”、“门诊统筹”等政策将零售药店纳入医保报销系统，使其正在药品供应中饰演更主要的脚色。商务部等九部分结合发布的《关于推进药品零售行业高质量成长的看法》，明白“完美外配处方和近程审方政策，优化定点零售药店门诊统筹备事”，将进一步鞭策处方消息平安、高效、规范流转至零售药店，出格是连锁龙头。此外，电子处方流转新规进一步强化合规门槛，加快市场向头部集中。国度医保局《关于规范医保药品外配处方办理的通知》明白，自2025年1月1日起，配备“双通道”药品的定点零售药店均需通过电子处方核心流转处方，准绳上不再接管纸质处方。这一政策依托全国同一医保消息平台，建立了毗连医疗机构、药店取参保人的数字化流转通道，正在提拔国谈药、门特药供应效率的同时，也通过全流程数字化监管大幅提高了处方外流的合规门槛。对于已具备完美消息系统、合规办理能力的头部连锁药店，这形成了主要的准入壁垒取合作劣势，将进一步鞭策处方药市场向规范化、规模化企业集中。保守零售药店纯真“卖药”的运营模式已无法适配行业高质量成长需求，叠加居平易近健康需求从“治病”向“防病+治病+康养”多元化升级，零售药店业态送来严沉变化。2025年《工做演讲》提出要“立异和丰硕消费场景，操纵新手艺洞察消费趋向，多角度、多条理立异供给、优化消费场景”。2025年4月，商务部、国度卫生健康委等12部分结合印发《推进健康消费专项步履方案》，要求指导零售药店拓展健康推进、养分保健等功能，将零售药店打形成将来苍生健康办事的驿坐。2026年1月，商务部等九部委结合印发《关于推进药品零售行业高质量成长的看法》，做为我国首个特地针对药品零售行业的国度级政策文件，初次明白鞭策药店从“药品发卖终端”向“社区健康驿坐”转型，为行业业态升级规定焦点标的目的、供给无力政策支持。依托政策盈利，零售药店将加快脱节单一药品零售属性，建立“药品+专业办事+便平易近康养”的全链条业态，一方面依托执业药师、健康办理师等专业人才，做强处方审核、慢病随访、用药顺从性办理等焦点药事办事，打制专业化健康办事阵地；另一方面搭配保健品、医疗器械、中药饮片、摄生茶饮等多元化产物，兼顾应急购药、日常保健、慢病康养等多元需求，实正融入居平易近日常糊口，成为15分钟健康办事圈的环节节点，实现从“药品零售商”到“全平易近健康办事商”的身份，同时兼顾应急保供哨点本能机能，进一步提拔贸易价值取社会公益价值。正在数字化糊口普及、立即配送系统完美的布景下，医药O2O立即零售模式异军突起，凭仗“线小时极速达”的焦点劣势，精准契合居平易近应急购药、立即用药的刚性需求，成为医药零售行业全新的增加极，无望沉构医药零售的消费场景取运营逻辑。按照商务部研究院发布的《立即零售行业成长演讲（2025）》测算，我国立即零售已迈入万亿级规模的环节阶段，2026年我国立即零售规模将冲破1万亿元，2030年无望达2万亿元，“十五五”期间年均增速将达12。6%。医药立即零售做为主要细分范畴，增加潜力尤为可不雅。据米内网预测，若线年其正在实体药店市场的份额将提拔至32。1%，成为拉动医药零售全体规模扩张的焦点力量。目前，各大头部连锁药店、电商平台均加快结构O2O营业，入驻美团、饿了么、京东抵家等支流立即零售平台，打通线上流量入口取线下配送链，笼盖伤风退烧、慢病用药、计生用品、医疗器械等多品类立即购药需求。相较于保守电商的物流延迟、线O立即零售实现了“效率+便利”的双沉升级，不只无效盘活线下门店库存，提拔门店坪效，更快速抢占年轻消费群体取应急消费市场。跟着立即配送收集的持续下沉、线上运营系统的不竭完美，医药O2O正从“可选弥补”进阶为零售药店的标配营业，带动整个行业冲破存量天花板，成为驱动增加的焦点新动能。跟着居平易近可安排收入提拔、消费不雅念升级以及医美认知的普及，中国医美市场实现持续高速扩张，截至2024年，已成为继美国之后全球第二大医美市场，市场渗入率持续提拔，医美消费不再局限于少数人群，逐渐从“小众消费”向“公共健康消费”转型，成为越来越多人逃求质量糊口、提拔抽象的主要选择。按照罗兰贝格取美团医美结合发布的《2025医美行业》，2025年医美市场规模估计将达到近3700亿元，2030年市场体量估计将接近7000亿元。从消费群体来看，医美消费群体呈现年轻化、多元化趋向，90后、00后成为焦点消费群体，同时30-45岁的成熟消费群体需求也正在持续，男性消费者占比逐年提拔，正在2025年已接近29%；从消费场景来看，除了保守的整形美容，轻医美（如光子嫩肤、水光针、肉毒素打针等）因创伤小、恢复快、结果天然等劣势，成为市场增加的焦点驱动力，占比持续提拔，进一步鞭策医美市场向普通化、常态化渗入。过去一段时间，中国医美行业已经历增加阶段，部门机构存正在天分不全、操做不规范、产物来历不明等问题，行业乱象丛生，不只影响消费者权益，也限制了行业的持久健康成长。为规范医美行业次序，保障消费者平安，监管部分持续加大对医美行业的规范办理力度，鞭策行业从“发展”向“精细化、规范化”转型。近年来，跟着国内医美企业研发投入的添加、手艺程度的提拔，以及监管部分对医美产物审批效率的优化，医美新品批证数量持续添加，特别是正在皮肤打针类、光电医治类等抢手范畴，新品不竭出现，逐渐打破了国外品牌的垄断款式。医美新品的持续批证，不只丰硕了市场产物供给，满脚了消费者多样化、个性化的医美需求，也为医美行业上下逛及供应链企业带来了广漠的成长空间。上逛方面，国产医美产物出产企业送来成长机缘，市场份额逐渐提拔，国产替代历程持续提速；中逛方面，医美机构可选择的产物品种增加，可以或许更好地搭配诊疗方案，提拔办事合作力；下逛方面，产物供给添加带动消费需求进一步，鞭策整个医美市场的良性轮回。2025年，从《平易近营经济推进法》正式实施建牢根底，到各地因地制宜精准施策；从立异赛道上的加快领跑，到市场中的顶压前行，平易近营经济以全方位的冲破，成为不变宏不雅经济大盘、鞭策高质量成长的主要支持。2025年4月30日，十四届全国常委会第十五次会议表决通过了《平易近营经济推进法》，并已于5月20日起正式施行。做为我国第一部特地关于平易近营经济成长的根本性法令，《平易近营经济推进法》将“两个毫不”写入法令，初次正在法令中明白推进平易近营经济持续、健康、高质量成长是国度持久的严沉方针政策，充实彰显了推进平易近营经济成长强大的果断决心。2025年8月8日，最高发布《关于贯彻落实〈中华人平易近国平易近营经济推进法〉的指点看法》，《指点看法》从五部门提出司法保障平易近营经济成长强大的具体行动，旨正在破解平易近营经济成长中面对的难题，为平易近营经济健康成长供给愈加无力的保障。2025年以来，国度层面支撑平易近营经济成长的相关政策行动不竭推出。2025年2月17日，地方召开平易近营企业座谈会，为平易近营经济成长指明标的目的，九州通做为独一的湖北企业代表及医药企业代表加入会议。4月24日，国度成长委、商务部、市场监管总局等三部分发布了《市场准入负面清单（2025年版）》，清单事项数量由2022年版的117项缩减至106项，市场准入进一步放宽，市场准入负面清单之外的行业、范畴、营业，各类运营从体皆可依法平等进入。7月15日，国务院旧事办公室举办“新征程上的奋斗者”中外记者碰头会，九州通董事长云先生等5位平易近营企业家代表环绕“企业家，果断做优良中国特色社会从义事业扶植者”取中外记者碰头交换。国度“十五五”规划明白提出“落实平易近营经济推进法”“完美平易近营企业参取严沉项目扶植长效机制”等内容，为平易近营经济久远成长指明标的目的。九州通做为国内最大的平易近营医药贸易企业，将乘此政策春风，全力推进新产物、新零售、新医疗、新办事、数智化和本钱化即“四新两化”计谋，鞭策公司不竭转型升级，实现高质量成长。近年来，药品耗材集采持续提质扩面。国度组织药品集采累计笼盖490种药品，既包罗降血压、降血糖、降血脂等慢性病用药，也包罗抗菌药、抗肿瘤药、抗过敏药等；高值医用耗材集采笼盖心净支架、人工关节、脊柱、人工晶体、活动医学、人工耳蜗、外周血管支架等7大类耗材。同时，省级联盟采购加快整合升级为全国联盟，沉点笼盖中成药、中药饮片、体外诊断试剂、超声刀等国度组织集采以外的大品种，构成协同弥补款式；集采药品“三进”（进下层医疗机构、进平易近营医疗机构、进零售药店）正在全国落地，下层医疗机构、平易近营病院及零售药店笼盖率持续提拔。2025年，第11批国度组织药品集采环绕“稳临床、保质量、反内卷、防围标”，做出一系列严沉优化，政策沉心从“扩面降价”深度转向“提质扩面”，通过法则系统的系统性立异，实现集采从“价钱合作”向“价值合作”的环节转型。此次集采共纳入55种药品，笼盖抗传染、抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂、消炎镇痛等范畴常用药品。正在岁尾召开的全国医疗保障工做会议上，国度医保局明白持续规范化、常态化、制推进药品、高值医用耗材集采，继续推进中成药、中药饮片全国联盟采购，根基实现国度组织集采当选药品耗材间接结算，并积极稳妥扩大至其他产物，提高企业回款效率。带量采购政策的落地实施对九州通营业影响利大于弊：正在国度起头集采之前，公司除正在少数几个省、市的公立病院有开户，并开展营业之外，正在大部门地域的公立病院营业乏善可陈，以至正在一些区域的公立病院尚未开户；国度起头集采之后，公司正在全国各地的部属公司都分歧程度地获得了出产厂家中标产物的配送权，从而别离正在全国各地的公立医疗机构开立了户头，也分歧程度地获得了各地公立医疗机构的配送营业。基于上述缘由，虽然集采政策对处置公立医疗机构营业的公司有严沉影响，可是，对九州通而言，集采政策使得公司获得了开辟公立医疗机构营业的机遇，正在原有空白市场获得了增量成长，集采政策也为公司的院外市场及CSO、立异药等营业带来罕见的成长机缘。具体而言：①公司扩大了正在公立品级病院的营业笼盖范畴。2025年，公司正在品级公立病院渠道（含城市和县级公立病院）的发卖收入同比增加8。60%，正在品级公立病院的无效客户数快速增加至1。43万家，客户笼盖率进一步提拔，已较着受益于带量采购政策的影响。②带量采购取“零差率”、“国谈品种”、分级诊疗等政策叠加，驱动病院处方流向社会药店，慢病用药流向第三终端，院外市场将送来成长机缘。公司现有营业的70%以上正在药店和第三终端等市场，并构成了一套完整的办事系统。医药处方外流将有益于公司既有院外市场的进一步扩展；跟着国度对下层医疗机构药品目次的铺开，品级病院的慢病用药逐渐流向第三终端，这也给公司带来了极大的成长机缘。③带量采购丢标的品牌产物，因得到了公立病院的院内市场，纷纷转向院外市场。因为公司具备全区域、全渠道和全场景的供应链办事劣势及专业的总代品牌推广（CSO）团队，公司衔接丢标的品牌产物正在院外市场发卖权的机遇越来越多。④带量采购政策的实施会加快新产物的迭代，立异药进入公立病院遭到多沉要素，而高端分析性平易近营病院是一个主要的进入渠道选择。公司从2018年起头全力结构头部平易近营医疗集团，通过手艺赋能提拔院内物流办理能力，并通过托管病院的药品、耗材等供应链办事，提拔效率、优化成本、削减资本华侈，公司正在平易近营病院的发卖规模稳步增加。凭仗此劣势，公司正正在积极地推进立异药企业取平易近营病院开展药物实正在世界数据研究，为上市后临床研究、用药指南供给参考，既推进了平易近营病院本身的成长，也鞭策了公司取立异药企业的合做机遇。⑤集采“三进”步履持续推进，让多发病、常见病的常用集采药品正在下层、平易近营医疗机构取零售药店触手可及，患者正在口的药店就能买到取病院同价的质优价廉药品，这对于头部连锁药店而言也有较大利好，有益于其降低采购成本、吸引慢病客群、提拔行业集中度，从而进一步扩大市场规模。此外，当选产物配送需求从“公立医疗机构集中配送”转向“碎片化终端分离供应”，正在下层用药配送方面或将面对单次订单量小、配送频次高档挑和，对相关企业仓储结构、节制物流成本提出更高要求。公司深耕院外市场多年，具有笼盖全国的仓储物流收集取成熟的配送系统，可以或许高效适配下层及零售终端多频次、小批量、广笼盖的配送需求，正在集采药品下沉取院外市场扩容过程中具备显著的渠道取运营劣势。2024年11月，国度医保局办公室、财务部办公厅印发《关于做好医保基金预付工做的通知》，明白提出成立预付金轨制，专项用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转收入，以缓解医疗机构医疗费用垫支压力。2025年1月，国度医保局发布《国度医疗保障局办公室关于推进根基医保基金立即结算的通知》，明白2025年全国80%摆布统筹地域根基实现根基医保基金取定点医药机构立即结算，2026年全国所有统筹地域实现根基医保基金取定点医药机构立即结算。2025年7月，国度医保局发布《国度医疗保障局办公室关于印发的通知》（以下简称《规程》），旨正在指点和规范各地成立并实施根基医保基金（含职工医保、城乡居平易近医保）向定点医药机构进行立即结算的工做流程。以上两项政策同向发力，对医药畅通企业有着多方面的积极影响；一方面，无效缓解响应地域的医疗机构资金压力，从而进一步加强医疗机构对医药畅通企业的回款力度，进而大大改善医药畅通企业的账期和现金流情况；另一方面，能够加快医药畅通企业的资金周转，提高资金利用效率，推进企业良性成长。早正在2025年4月，商务部、国度卫生健康委等12部分就印发了《推进健康消费专项步履方案》，明白支撑零售药店转型。2026年1月22日，商务部、国度成长委、工业和消息化部等9部分结合发布《关于推进药品零售行业高质量成长的看法》（以下简称“《看法》”），做为首个特地针对药品零售行业的国度级政策文件，标记着行业成长进入了系统性沉构的新汗青阶段。《看法》提出“完美药事办事、优化健康办事、强化应急办事、优化行业布局、规范行业次序”5风雅面、共18条沉点行动。出格是行业成长方面，《看法》旨正在鞭策零售行业实现底子性脚色改变，从纯真的“药品发卖终端”，全面升级为自动办事人平易近健康需求的“健康驿坐”，强化其专业办事、健康推进、应急保供等分析功能，使其成为切近社区、办事苍生的健康办事节点，从而加强全平易近健康保障系统的韧性取可及性，更好地满脚人平易近群众日益增加的健康需求，也为我国药品零售行业下一阶段成长指了然标的目的。近年来，针对医药零售行业，国度接踵出台并落地“双通道”、门诊统筹、电子处方流转、零售“七同一”、药品全流程逃溯等配套政策，不只加快了行业尾部低效从体的出清，进一步强化了市场向头部企业集聚的趋向，也为行业布局性升级创制了前提。正在此过程中，具备数字化能力的头部医药零售连锁企业，以及具有“批零一体化”劣势的医药畅通企业，将更有能力衔接政策的市场机缘，外行业整合取升级中占领先发劣势，送来更广漠的成长空间。①药店纳入门诊统筹，将会推进处方外流，利好院外市场。《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹备理的通知》指出各级医保部分要采纳办法，激励合适前提的定点零售药店志愿申请开通门诊统筹备事。该政策做为“双通道”政策的延续，将进一步鞭策各地成立根基医保门诊共济保障轨制，也表现了医保部分继续鞭策医药分炊的决心。门诊统筹将推进处方外流，总体利好院外市场，以慢病为从的专业化药房将大有可为。②具有处方药运营劣势的“批零一体化”头部企业将会优先受益。处方外流的药品次要是处方药，“批零一体化”的头部企业具有处方药的资本劣势，能够优先获得工业资本满脚患者的需求，正在衔接处方外流过程中具有必然的合作力。③具备系统化、消息化能力的药店，具有衔接处方外流的劣势。可以或许纳入统筹医保的药店该当有取病院处方外流系统对接的能力，并有取医保部分系统对接的能力，换言之，没有响应系统化和消息化能力的药店，将不具备衔接处方外流的机遇。④零售连锁药店“七同一”政策将提拔“批零一体化”企业的内部采购比例。“七同一”政策界定了药品零售连锁应具备的同一属性，要求正在企业标识、采购配送等方面做到同一办理，明白门店不得自行采购药品，需要总部对购进药品、供货单元及其发卖人员的天分进行审核，同一采购药品，并由总部间接或委托第三方配送药品，这将大大提拔“批零一体化”企业中加盟门店对公司总部的药品采购量和比例，激发公司BTBTC营业潜正在的市场份额。⑤“双通道”药品步入“电子处方时代”，加快处方外流。医保电子处方使用将通过毗连医保经办机构、定点医疗机构、定点零售药店，实现病院电子处方流转到院外药店采办“双通道”药品，并支撑医保结算，正在这一政策鞭策下，无望鞭策病院进一步处方。公司正在院外市场占领劣势地位，具有复杂的零售药店收集，并通过Bb/BC一体化配送系统和批零一体化模式可以或许更高效地衔接处方外流，进一步提拔市场拥有率。⑥政策鞭策药店从“发卖终端”向“健康办事驿坐”转型。商务部等9部分《看法》明白提出，通过提拔药事办事能力、立异健康办理模式，鞭策药店从保守的“药品零售终端”向“健康办事驿坐”转型，这也为药品零售业的将来成长锚定径。九州通积极响应政策号召，通过“诊所+药店”模式，摸索“健康驿坐”新营业形态。截至2026年3月底，九州通“万店加盟”的曲营及加盟药店数量已超34500家，正在资本统筹取规模拓展上构成天然劣势，此中6800余家专业药房，为患者供给慢病办理及药学办事；门店配套健康患教、暖心义诊、送药上门、慢病办理等全流程办事，充实满脚用药及健康办事需求；此外，“九州万店”SaaS平台为零售门店端供给数字化运营东西，“门店通”系统整合各大流量平台接单，赋能药店“网订店送”的电商能力。公司正在规模化结构、专业化办事取数字化运营上持续发力，契合行业规范提质、高效升级的内正在要求，为旗下零售药店向健康驿坐转型堆集了有益前提。近年来，国度高度注沉西医药传承立异成长，西医药范畴利好政策稠密出台，为行业高质量成长供给了保障。2025年3月，国务院发布《关于提拔中药质量推进西医药财产高质量成长的看法》，从全财产链环节环节入手，系统谋划建立现代化西医药财产系统，推进西医药财产高质量成长。2026年2月，国度药监局等8部分发布《中药工业高质量成长实施方案（2026-2030年）》，按照“建基固本、全链提拔”的思，将“中药原料提质稳供”列为首要使命，将支撑中药工业龙头企业成长强大、不竭提高行业集中度做为沉中之沉，鞭策我国中药工业从“终端产物驱动”向“泉源质量驱动”全财产链升级，为沉塑西医药财产款式、引领行业立异成长明白了标的目的。公司旗下九信中药已建立起“道地药材+智能制制+数字办事”的全财产链闭环，正在全国焦点产区运营跨越70种道地药材，具有超百万亩的规范化种植，并结构了13家GMP认证的饮片出产企业，23家九信聪慧中药房，通过自研的中药质量逃溯系统等数智化东西，实现了从上逛原料、中逛出产到下逛畅通的全财产链质量管控，确保产物“来历可查，去向可逃，义务可究”，实正践行了“从田间到舌尖”的道地中药。2025年2月，正在全国中药饮片联盟采购中，九信中药成功当选43个品种。跟着《中药工业高质量成长实施方案（2026—2030年）》等沉磅政策的落地实施，以九信中药为代表的中药工业企业将送来史无前例的成长机缘。正在中药材种植方面，国度将“中药原料提质稳供”列为首要使命，通过激励扶植高尺度GAP、支撑良种繁育和奉行全链条逃溯，为优良企业建立了的合作壁垒。正在中药饮片方面，全国联盟采购的持续深化，使具备全财产链质控、规模化出产取成本劣势的头部企业显著受益，无望依托质量取成本劣势持续中标，锁定全国公立病院焦点渠道，快速提拔市场拥有率。此外，医保政策不竭优化拓宽中药市场空间：多地逐渐将合适前提的中药饮片纳入医保领取范畴，提拔西医药办事可及性，无效拉动终端需求；同时政策鼎力支撑西医药正在治未病、康复、养老等范畴拓展使用，鞭策“中药+”跨界融合。跟着“药食同源”的普及和健康消费升级，中药企业正在保健品、功能性食物等范畴的结构获得政策，斥地出全新的营业增加曲线、“人工智能+数字化”政策稠密落地，帮力公司向数智化转型升级2025年，正在全社会人工智能推广的大布景下，医药做为平易近生保障的焦点范畴，成为国度政策沉点深耕标的目的。人工智能取数字化相关政策沿着“地方顶层摆设、部委落地细则、处所配套跟进”的径层层递进，已进入立体化落地阶段，正在医药全财产链的使用径也进一步明白。2025年3月，国务院《工做演讲》明白指出，要激发数字经济立异活力，持续推进“人工智能+”步履，将数字手艺取制制劣势、市场劣势更好连系，支撑大模子普遍使用，为全年政策推进奠基从基调。4月，工信部等七部分印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，系统规划了从研发、出产到畅通、办事的全财产链数智化转型径取要素清单，为行业成长供给了清晰的实施框架。7月，国务院常务会议通过《关于深切实施“人工智能+”步履的看法》，进一步明白了规模化使用导向；11月，国度卫健委等部分印发《关于推进和规范“人工智能+医疗卫生”使用成长的实施看法》，设定了下层智能辅帮全笼盖的量化方针，同期国务院办公厅发布场景使用实施看法，鞭策智能设备正在医疗场景的集成。正在各项政策的协同驱动下，数字经济的兴旺成长也为药品畅通企业拓展了广漠的市场空间。2026年4月，国度药监局发布《关于“人工智能+药品监管”的实施看法》，明白提出成长方针：到2030年，初步建立药品监管取人工智能融合立异系统，“人工智能+药品监管”运转办理机制根基构成，算力支持底座愈加集约高效，构成满脚监管智能化需要的高质量数据集、垂曲大模子和智能体，人工智能正在审评审批、监视查抄、查验监测、政务办事等场景中无效使用，人机协同效率显著提拔，全生命周期数智化监管能力迈上新台阶。到2035年，根基构成数智驱动、智能火速、自从可控、生态协同的聪慧化药品平安管理新款式。面临人工智能取数字化海潮，九州通正在“1+2+3+N”数字化计谋蓝图指点下，环绕“一朵云、一张网、一盘棋”的集约化运营方针，完成了对医药畅通“上逛、中逛、下逛、底座”全场景、全链数智系统的系统性贯通，建立了行业级一体化数智平台。依托这一根本，公司正在分销、器械、中药等焦点营业板块的数字化场景全面落地，并取得显著成效；同时，公司AI使用已实现从单点冲破到全流程赋能的逾越，通过自从研发以及取阿里云、腾讯云等头部企业合做，系统化建立了笼盖焦点营业场景的诸多智能体，并已成功使用于诊所、药店、采购、物流、日常办公等多个范畴，加快营业及办理的数智化转型。2020年4月，中国证监会、国度成长委结合发布《关于推进根本设备范畴不动产投资信任基金（REITs）试点相关工做的通知》，标记着我国根本设备范畴公募REITs试点正式起步。此后，我国不竭优化顶层设想，对根本性轨制进行完美，鞭策公募REITs的利好政策稠密出台，多方位鞭策REITs市场高质量成长。2024年7月，国度成长委发布《关于全面鞭策根本设备范畴不动产投资信任基金（REITs）项目常态化刊行的通知》，标记着公募REITs试点阶段竣事而正式进入常态化刊行阶段。2025年9月，国度成长委发布《关于进一步做好根本设备范畴不动产投资信任基金（REITs）常态化申报保举工做的通知》，积极支撑平易近间投资项目刊行上市，加大项目培育储蓄工做力度，并拓宽新购入项目资产范畴。2025年12月，国度成长委发布《出力扩大无效投资》，持续鞭策根本设备不动产投资信任基金扩围扩容，支撑更多合适前提的平易近间投资项目刊行上市。2025年12月31日，中国证监会发布《关于鞭策不动产投资信任基金（REITs）市场高质量成长相关工做的通知》，沪深买卖所同步发布修订配套法则，进一步完美根本轨制，强化消息披露取全链条监管，鞭策REITs市场高质量成长。2020年至2025年12月，我国公募REITs市场实现轨制系统、市场韧性及生态功能的系统性跃升。自首发试点至2026年3月，全市场累计刊行根本设备公募REITs产物79只，刊行市值逾2200亿元，资产类别笼盖财产园区、仓储物流、消费、能源、数据核心等范畴，市场扶植从初期摸索进阶至“首发+扩募”双轮驱动的常态化成长阶段。此外，公募REITs相关配套轨制持续完美，已构成贯穿刊行审核、持续买卖、消息披露的全链条法则系统。2025年9月以来，国度成长委、中国证监会接连出台政策，一方面推进REITs常态化申报保举，支撑平易近间投资项目刊行上市、拓宽资产购入范畴、强化项目培育储蓄，另一方面持续鞭策REITs扩围扩容，进一步帮力市场常态化、规模化稳健成长。（1）盘活存量资产效能提拔，通过REITs的体例将原先流动性较差的底层资产转换为流动性较强的金融产物，将其将来的现金流提前变现，依托扩募轨制优化的政策支撑，通过扩募持续注入优良资产、实现资产滚动盘活，为公司成长供给增量的资金支撑，帮力资产开辟良性轮回；（2）推进企业轻资产化，企业做为基金份额的持有接持有项目资产，同时以办理人等身份间接参取资产运营办理，实现营业上“轻沉分手”，处理投入高、报答周期长的难题，鞭策企业向轻资产转型；（3）降低资产欠债率，公募REITs属于权益性融资，能够无效削减沉资产企业对保守债权融资体例的依赖，帮帮企业回笼资金，加强现金流，降低资产欠债率；（4）提高资产运营能力，实现多元收益，根本设备公募REITs有帮于企业精细化运营办理不动产资产，提拔资产办理能力和焦点合作力，正在投资者获得较好收益的同时，鞭策根本设备扶植的高质量成长。正在国度常态化推进REITs刊行、持续扩围扩容、沉点支撑平易近间投资项目及优化扩募机制的最新政策布景下，Pre-REITs、公募REITs刊行及扩募前景广漠，将持续为公司供给权益性资金支撑，帮推公司营业成功成长。演讲期内，公司经停业绩连结不变增加，实现停业收入1613。90亿元，同比增加6。31%；归母净利润22。55亿元、扣非归母净利润17。48亿元，同比均略有下降，次要是受防疫物资应收账款及病院客户账期耽误，导致信用减值预备计提等添加的影响。如剔除前述特定要素影响，公司本演讲期归母净利润24。86亿元，同比削减0。84%；扣非归母净利润19。79亿元，同比增加9。13%。演讲期内，数字化医药分销取供应链营业收入规模达到1336。68亿元，同比增加6。80%。公司位于医药财产链的两头畅通环节，以“平台化运营+数字化赋能”为双轮驱动，通过整合产物资本、推进客户精准办事、建立专业分销系统和完美风控机制四大焦点策略，系统提拔供应链效率取全体合作力，持续巩固正在医药贸易范畴的领先地位。演讲期内，公司总代品牌推广营业实现发卖收入达197。77亿元。此中，药品总代品牌推广营业实现发卖收入122。17亿元，同比增加13。44%；器械总代品牌推广营业实现发卖收入75。60亿元。公司总代品牌推广营业依托集团“新产物”计谋和全渠道资本畅通劣势，以产物为焦点，环绕营销推广（市场研究取产物诊断、渠道精细化办理、终端笼盖取动销、价值链取营业办理）、品牌征询（品牌策略制定、品牌创意开辟及制做、整合运营及前言告白采买、品牌发布及勾当运营）两大抓手，深耕医药CSO行业，打制营销全价值链。多年来，公司通过甄选各范畴TOP级厂家，取浩繁出名上下旅客户告竣合做。药品总代品牌推广营业以零售渠道为从，已合做代办署理817个品规，此中销量过亿明星单品32个，涵盖慢病、肿瘤、抗传染等全品类。器械总代品牌推广营业，聚焦国表里品牌厂家，沉点成长大外科、心脑血管介入、IVD平台分销营业，已代办署理强生、雅培、费森尤斯（血透）、罗氏、麦默通等品牌厂家的品规共计1612个，此中销量过亿品规达20个。演讲期内，公司医药工业自产及OEM营业实现发卖收入33。33亿元，同比增加10。81%。医药工业自产及OEM营业是公司主要的高毛利营业板块，包罗中药工业、西药工业、医疗器械工业及OEM营业。中药工业：公司旗下九信中药以“道地药九信制”为品牌焦点，以“道地中药”和“数智中药”为焦点合作力，正在中药资本、中药研发、中药出产、中药营销、中药电商等范畴进行全财产链结构。目前，正在全国结构13家现代化饮片企业，具有“九信”、“九州天润”、“金贵德济堂”、“九信堂”、“臻养”五大品牌，可出产通俗饮片、精制饮片、间接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、健康食物等多种产物。西药工业：公司旗下京丰制药具有通过中国CFDA认证的15个剂型30余条药品出产线，剂型涵盖片剂、胶囊剂、颗粒剂、溶液剂、膏剂、搽剂等，同时具有原料出产线条。现有“二甲双胍”系列产物、愈烈双复方克霉唑乳膏、乙酰螺旋霉素片、开塞露、哈西奈德溶液等一系列焦点产物，涵盖抗传染、消化系统及代谢、皮肤病、神经系统、心脑血管系统、呼吸系统等医治范畴，此中明星产物二甲双胍系列年销50亿片。演讲期内，公司自营线上线下新零售营业实现发卖收入28。79亿元。此外，公司向加盟店批发营业实现发卖收入71。60亿元，同比增加32。79%。公司零售营业以好药师品牌为载体，依托公司强大的供应链办事系统和丰硕的上下旅客户资本，成功建立“曲营连锁、万店加盟、专业药房、网上药店、立即零售、互联网医疗、健康安全、健康驿坐”八大营业板块，多渠道打制数字零售生态网。截至2026年3月底，好药师“万店加盟”已成长曲营及加盟药店超34500家，门店遍及全国31个省市自治区，笼盖293个地级城市、1806个区县，已构成笼盖全国的万店加盟办事收集。好药师线万。同时，公司通过自研数字化SaaS平台深度赋能加盟门店，并通过开展立即零售（O2O）、安全履约、闪仓店等立异营业打制新的增加点，进一步提拔“万店加盟”营业质量。演讲期内，公司医疗健康取手艺增值办事实现停业收入3。05亿元，同比增加31。82%。图15医疗健康取手艺增值办事运营数据同比演讲期内，公司医疗诊断、健康养老等办事快速成长，不竭提拔为公共供给医疗健康办事的能力。此外，公司正在做大做优医药供应链平台的根本上，持续自从研发并向客户供给消息手艺赋能增值办事；截至演讲期末，公司累计获得专利权541项、软件著做权717项。演讲期内，公司数字物流取供应链处理方案营业实现收入12。90亿元，同比增加21。25%。公司持续迭代“仓-运-配”全场景根本设备、流程和手艺，鞭策物流数字化扶植取新运营模式的变化，依托高质量履约办事，稳步做大三方物流营业规模；并凭仗三十余年医药物流手艺积淀取行业深耕劣势，面向行业表里客户供给全场景的数智供应链物流集成手艺办事，以专业的行业处理方案赋能企业数智化供应链物流升级。公司三方物流营业包罗常温办事、冷链办事等。公司正在全国结构141座现代化医药仓储物流核心（含REITs及Pre-REITs相关仓储物流核心），可为客户供给全国就近入仓、多仓协同的存储，扫码逃溯，集货分流等仓储物流办事，满脚客户仓储轻资产、高质量、高尺度运做需求；并依托笼盖全国96%的行政区域配送收集以及整车、零担多种车型资本，正在干线运输、城市运输、预定送货等物流运输办事中，为客户供给全程可视、可控、可达的专业医药配送办事。此外，公司持续深化冷链物流收集结构，升级冷链智能设备，并优化全周期温层、全程逃溯预警系统及可视化逃踪平台等环节手艺，为客户供给一坐式分析冷链办事；演讲期内，公司立异推出“九州精温箱配”（以保温箱为载体的运配模式）和“九州精温专运”（以冷藏车为载体的零担模式）两款冷链物流产物，为客户供给专业化、一体化的冷链物流运输取配送处理方案，无力驱动营业增加。正在全场景的数智供应链物流集成手艺办事方面，公司专注于物流核心集成、系统平台集成、智能配备集成、物流运营办理一体化的数智物流手艺处理方案，努力于采购、出产、发卖、逆向环节的全场景供应链物流大集成手艺办事，已为泛大健康范畴的医药器械、酒水饮料、食物生鲜、美妆日化等行业超300家企业供给数智物流处理方案。截至演讲期末，公司聚焦智能存储、从动化搬运、精准分拣及平安运维等焦点范畴，累计获得82项国度授权专利，涵盖新型四向穿越车、货格单位及穿越车立库系统货架等焦点手艺取配备。演讲期内，公司继续拓展城市公立病院及县级公立病院市场，期内实现发卖收入453。70亿元（不含电商营业），同比增加9。64%；此中城市公立病院同比增加9。33%，县级公立病院同比增加11。85%。截至演讲期末，第一终端发卖占比28。14%。演讲期内，公司第二终端零售药店渠道（批发客户，不含零售及电商营业）实现发卖收入242。53亿元，此中连锁药店发卖收入227。05亿元。截至演讲期末，第二终端发卖占比15。04%。截至演讲期末，公司无效连锁药店客户6547家，单体零售药店客户约20。88万家。演讲期内，公司第三终端实现发卖收入168。52亿元（不含电商渠道营业），同比增加2。86%；此中平易近营医疗机构同比增加6。81%。截至演讲期末，第三终端发卖占比10。45%。演讲期内，公司B2B电商渠道营业实现发卖收入216。13亿元，同比增加22。22%，发卖占比13。40%；此中，阿里、京东等零售电商办事平台（第四终端）实现发卖收入88。23亿元，同比增加33。08%；药九九电商平台（自营）渠道营业实现发卖收入127。90亿元，同比增加15。70%。公司立脚大健康财产成长机缘，环绕集团计谋，聚焦财产协同性投资，沉点结构生物医药、医疗器械、聪慧医疗及数字健康等范畴，鞭策财产链延长取升级；同时，精研早中期立异项目，挖掘大健康范畴潜力企业，培育将来财产增加点。截至本演讲披露日，公司投资的南京驯鹿生物手艺股份无限公司自从研发的全人源靶向BCMACAR-T细胞医治产物福可苏获中国卫生署核准上市，用于医治既往颠末至多三线医治后呈现疾病进展的复发或难治性多发性骨髓瘤（R/RMM）患者，是首款正在获批的中国自从研发的CAR-T细胞医治产物，亦是首个获得国际PIC/SGMP认证的国产ATMP（先辈医治药品）产物。公司投资的南京迈诺威医药科技无限公司自从研发的去氧胆酸打针液正式获得国度药品监视办理局（NMPA）核准上市，是国内获批的首款打针溶脂药品；自从研发的MI151凝胶新药临床试验（IND）申请已获国度药品监视办理局药品审评核心（CDE）正式核准，拟用于WagnerI/II级糖尿病脚部伤口溃疡的医治。公司投资的江苏鹍远生物科技股份无限公司自从研发的结曲肠癌液体活检产物ColonAiQ（常艾克）多基因甲基化检测试剂盒（PCR-荧光探针法）正式获得马来西亚医疗器械办理局（MDA）注册核准。公司投资的杭州高光制药股份无限公司研发的BHV-8000（TLL-041）缓释片获国度药监局药品审评核心（CDE）临床批件，用于防止晚期阿尔茨海默病（AD）患者淀粉样卵白相关成像非常的发生，为AD医治范畴带来新冲破；自从研发产物TLL-018合用于类风湿性关节炎和慢性自觉性荨麻疹，目前已处于临床III期阶段；自从研发的透脑性NLRP3剂HL-400，专为中枢神经系统炎症相关疾病设想，已正在美国成功完成I期临床试验。此外，公司投资的姑苏旺山旺水生物医药股份无限公司（于2025年11月6日正在结合买卖所从板挂牌上市，焦点产物包罗LV232、TPN171及VV116，别离靶向神经、生殖健康和抗病毒范畴。公司投资的智能物流范畴的焦点企业浙江凯乐士科技集团股份无限公司（02729。HK）也于2026年3月24日正在结合买卖所从板挂牌上市。公司目前运营的品种品规共计96。34万个，笼盖西药、中成药、中药饮片、中药材、医疗器械、计生用品、生物成品、保健品和化妆品等，此中成药品规数9。50万个，器械品规数47。10万个，中药品规数23。83万个，保健品和化妆品等其他品规数15。92万个，可以或许充实满脚下逛分歧渠道客户的“一坐式”采购需求。演讲期内，公司持续实施新产物计谋，优化品种布局，通过多种形式获取兼具临床价值、市场空间并适合于公司的新产物，使品种劣势不竭扩大。颠末多年的营业深耕，公司已成立起完美的营销收集，堆集了全渠道、高粘性的客户资本。截至演讲期末，公司具有全渠道B端客户66。01万家，全面笼盖五大终端市场，包罗城市及县级公立病院（第一终端）1。43万家，连锁及单体药店（第二终端）21。54万家，下层及平易近营医疗机构（第三终端）40。65万家，互联网流量平台（第四终端）及下逛医药分销商（准终端）1。2万余家，其他客户约1。19万家以及浩繁的C端客户。凭仗行业稀缺的全渠道分销收集，能各类OTC品种、病院临床品种等成功进入各渠道终端，为上逛制药企业供给专业化的分销和代运营办事。公司凭仗全品类供给取全渠道笼盖的焦点劣势，以“三新两化”计谋为驱动，向上逛供应商、下旅客户及C端消费者拓展办事场景，结构药九九、总代品牌推广（CSO）、万店加盟新零售等营业以及立异“批零一体化”“BC仓配一体化”运营模式，正在数字化、互联化的下，从纯真的医药分销企业，向数字化分销、专业的产物运营取推广、三方物流以及物流手艺等分析办事商转型，从纯真依托实体药店或者电商平台开展的零售营业向以C端消费者为精准办事端转型，构成全场景笼盖、多业态协同的办事系统，持续巩固财产链焦点地位。跟着新零售、新医疗等计谋的落地实施，公司已由“B2B”客户办事为从，不竭延长至C端客户，构成了面向上下逛B端客户和C端消费者的更全面、更完美的全场景办事模式。新零售方面，公司建立以“线下聪慧门店+线上健康云平台+全域健康办理”为焦点的生态办事系统。截至演讲期末，公司运营150家线家线下实体门店，实现“千城万店”，并依托结构全国的万店加盟办事收集，为消费者供给线上线下融合的全场景健康零售办事，线上线下办事C端会员总数已超6000万。同时，公司整合慢病办理、近程问诊、送药上门等立异办事，为C端用户供给全面的专业药学指点及管家式的贴心办事，构成间接触达C端会员的办事系统。新医疗方面，公司以供应链营业为根本，聚焦全国诊所产物推广及诊所联盟运营，打制下层医疗办事升级范式。“九医诊所”互联网医疗平台集成AI辅帮诊疗、专病办理、电子处方流转等智能系统，赋能下层诊所营业运营的同时，也办事于泛博诊所患者，全面提拔诊所面向C端患者的办事能力。截至2026年3月底，公司已签约“九医诊所”会员店3338家，打算三年内实现万家诊所联盟。同时，公司自从研发并上线的九医SaaS诊所管家系统已上线余家诊所会员店，累计办事患者133万，九医诊所AI辅帮诊断利用率已达48%，进一步建牢了公司正在下层医疗数字化办事范畴的焦点合作力取先发劣势。公司多年来走财产升级取消息化、数字化和智能化立异融合的手艺计谋，加大科技投入，优化立异机制，环绕“体验提拔、降本增效、精准决策、模式立异”的焦点价值链，持续加强数字化供应链扶植，提拔数据化笼盖，是行业内少数具有自从研发的全国同一的营业、物流取财政等数字化系统的企业。正在数字化供应链方面，公司环绕零售、工业、总代、器械、电商、物流、上下逛等多个场景的数字化扶植，提拔公司营业全体的数字化能力及表里部用户体验，帮力运营质量取效益提拔。同时，公司依托AI手艺打制多场景智能使用，如正在骨科供应链方面开辟AI人工智能视觉引擎，通过AI识别骨科产物耗损数量，削减人工功课；正在SPD耗材办理方面，连系高拍仪提拔耗材办理从动化程度，实现医疗耗材从采购到利用的全程和库存从动化记实；正在仓储拣货方面，通过AI算法智能计较拣货最优径，动态调整库位结构；正在智能物流方面，通过多种AI智能算法的高效使用，实现货到人挑撰效率的提拔；正在中药辨证施治方面，结合湖北西医药大学进行大模子中药开辟摸索，通过深度进修模子阐发汗青病例数据，指导西医诊疗准确的传承。正在数据办事能力方面，公司打制了行业从数据和数据管理平台，此中，行业从数据扶植面向医药行业的共享数据集，具有超600万医药行业从数据，包含370万药品数据、393万机构数据（药械出产及运营企业、医疗机构及药店等机构），数据从动化清洗率达95%以上，持续夯实数据管理底座。演讲期内，公司两项数据产物已获深圳数据买卖所颁布的数据产权登记证书、三项产物正在国际大数据买卖所完成数据产权登记；凭仗完美的数据资产办理系统，公司于2025年7月获评“2024年中国企业数据资产办理示范单元”。公司成立了行业稀缺的全渠道分销收集，笼盖全国96%以上的行政区域，涵盖公立病院、连锁及单体药店、下层及平易近营医疗机构、互联网流量平台及下逛医药分销商客户，建立了全渠道“高速公”平台，并基于该平台完成了全品类采购、全场景办事的营业结构，搭建了“千亿级”医药供应链办事平台，并依托千亿平台资本劣势，打制医药全财产链，支持公司做强焦点营业的同时，做大CSO、新零售、新医疗、电商代运营等营业，并衍生出财产链生态投资、消费品、医疗投资、国际营业，构成“医药分销+多业态”融合成长的新款式，为公司持续斥地新的利润增加点。公司从医药分销取零售营业入手，搭建了药九九B2B互联网买卖平台、好药师B2C网上药店，并依托完美的电商系统及专业运营经验，开展立即零售（O2O）营业，通过门店通系统整合各大流量平台接单（美团、饿了么、京东、抖音等），赋能药店网订店送的电商能力，为上旅客户供给全渠道电商供应链及代运营办事，同时赋能下旅客户并供给便利的购药体验，满脚B端和C端分歧客户、分歧业态的多样化需求。公司已成功为浩繁上逛工业企业供给针对阿里、京东等零售电商渠道的“代运营+供应链”专业化办事品牌，具有140人团队供给供应链根本运营办事、300人团队供给内容投放及旗舰店运营等办事，笼盖全平台渠道运营发卖（旗舰店打制、货架运营等）、多元化运营办事（坐表里营销、新运营等）、产物包销（如爆品打制）等丰硕营业类型，满脚工业品牌正在分歧成长阶段和市场场景下的代运营需求。公司正在总代品牌推广营业（CSO）范畴深耕多年，以旗下产物CSO专业子集团全擎健康为焦点，建立了“一核两翼”办事模式，以产物为焦点，环绕营销推广及品牌征询两大抓手，打制笼盖产物研究、品牌、渠道分销、终端笼盖、专业动销的一体化营销系统，构成“全周期营销、全收集辐射、全渠道管控、全方位拓客”的焦点合作劣势。公司具有业内最完美的院外分销收集，供给渠道精细化办理、终端笼盖取动销、价值链取营业办理等营销推广办事；同时，引入国际4A团队，成立了专注于大健康品牌全案征询公司，为客户供给包罗品牌策略制定、品牌创意设想、整合营销等系统化处理方案，系统推进品牌建立。正在全周期营销方面，公司具有3000人的专业营销团队，搭建了系统化的营销流程、强大了了的分工机制，以一坐式、系统化的整合营销办事，塑制全周期营销力，持续为品牌注入势能。正在全收集辐射方面，公司有20多年全收集贸易畅通基因和物流办事劣势，成立了行业稀缺的全渠道深度分销收集，通过线上线下整合，实现产物全渠道，提拔市场拥有率。正在全渠道管控方面，依托于公司自从研发、行业领先的数字化办理平台，可及时产物流向，优化库存办理，保障产物供应的不变性和及时性，将变化及时掌控，并办事于营销增加，实现全渠道的“分类-分级-分层”的科学管控。正在全方位拓客方面，公司取上下逛合做伙伴通力协做，以明星产物为核心，炼就全方位拓客力，吸引并留存更多消费者，持续为增加注入动能。做为医药行业首家5物流企业、国度独一的医药智能仓储示范，公司已建立起规模复杂、笼盖全国的医药供应链办事平台，物流办事收集笼盖全国96%以上行政区域，办事深度中转县域医疗终端。历经二十余年持续投入，公司构成了强大的物流手艺立异取实施能力，组建了由规划专家、系统架构师、设备工程师等350余名专业人员形成的焦点团队，累计获得物流手艺、设备方面的专利及软件著做权100余项，并持续深化AI等前沿手艺的场景化使用，构成自从手艺研发+智能配备制制+系统集成实施三位一体的立异系统，不竭提拔物流智能化功课能力，推进物流手艺迭代取转型升级，建立起笼盖物流供应链全生命周期的手艺壁垒。公司搭建行业特有的“Bb/BC一体化”全渠道物流办事模式，同时为大B端、小B端和C端消费者优良的供应链办事，通过深化全仓“一盘点”的办理办事能力扶植，为企业供给快速交仓安排、柔性化订单出产、高效履约的全链条物流办事。目前，公司已完成全国26个“Bb一体仓”结构，协帮B端客户通过线上线下营业协同，实现跨平台库存共享、仓运配资本智能安排及数据中台互联互通，打制笼盖订单办理、仓储运营、精准配送的端到端闭环处理方案；完成9个“BC一体仓”结构，能够实现动销企业以销定采，由分销企业曲供品种、供给高质量的物流代运营办事，降低终端客户大量囤货占用资金的运营风险，并通过就近发货取柔性履约大幅提拔配送时效。公司持续建立高质量、低成本、强韧性的客户办事系统，依托全国结构的仓储资本，可笼盖西药、中药、医疗器械、快消品等多种业态范畴，为客户供给全国就近入仓、多仓协同的存储，扫码逃溯，集货分流等仓储物流办事，满脚客户仓储轻资产、高质量、高尺度运做需求；并外行业内率先落地“多仓协同”立异模式，打通上逛工业端曲采结算链，改革保守“一仓发全国”模式，建立统采分发新型运营系统，实现履约效率升级取物流成本优化双向冲破。同时，依托订单全生命周期可视化办理系统，以穿越车、立体库、智能识别设备等20余项智能配备为仓储功课提质增效，实现入库及时率100%、正在库精确率100%、出库及时率99。99%；通过AI智能预分拣、动态由规划等手艺使用，订单处置效率持续提拔，同城12小时达、省内24小时达时效告竣率不变正在98%以上。公司环绕“全场景、全链、智能化”计谋，建立了以全场景物流核心集成处理方案、全链供应链物流软件和新一代物流智能配备为焦点的手艺产物矩阵，构成笼盖物流供应链全价值链的数智化处理方案系统。物流核心集成方面，依托行业领先的规划设想能力，立异使用数据阐发模子，构成涵盖布局优化、模式立异、流程再制、资本设置装备摆设的“四位一体”方案，并供给“规划征询+系统集成+智能配备+持续运营”全生命周期办事，为客户的采购、出产、畅通等全场景打制高效率、高吞吐、高柔性、高扩展的聪慧物流核心。物流软件系统方面，公司自从研发的智能物流软件集群（包罗OFS协同物流节制塔、WMS仓储办理系统、EIS设备集成系统、TMS运输办理系统等）已构成完整手艺生态，供给贯穿供应链全链的系统处理方案及同一的手艺开辟平台，赋能企业火速开辟和矫捷扩展。物流智能配备方面，公司深度结构智能设备研发取场景化使用立异，研制了箱式穿越车、托盘穿越车、冷链穿越车、提拔机、分拨坐、挑撰机械人、巷道料箱机械人等系列智能配备产物，构成笼盖入库、稠密存储、件箱处置、拆零挑撰、复核分拣、月台集货、输送搬运等多元功课场景的智能仓储处理方案，并打制了行业首个物流配备手艺底座，实现各类设备的插拔式接入取定制化开辟，大幅提拔了设备适配性取营业响应速度，已为医药、白酒、食物、美妆等行业表里客户打制定制化物流智能设备。目前，公司已落地物流AIAgent平台，此中MCP智能体可以或许订单分组、机械安排、订单履约等典型场景，通过数据取根本设备的深度婚配，实现全流程智能化管控。公司做为国内最大的平易近营医药畅通企业，具无机制矫捷、决策高效的合作劣势。正在人才合作力方面，公司焦点办理团队包罗公司创始人、内部培育多年的职业司理人以及外部引进的高端人才，涵盖了运营办理、市场营销、手艺研发、财政办理、物流运营等各个方面，且大多正在医药大健康行业深耕多年，平均从业年限跨越15年，对行业成长趋向及公司成长计谋具有深刻的理解和认识，为公司持续稳健成长奠基了的根本；正在人才引进方面，公司高度注沉“三花”人才引进计谋，2025年引进三花人才162人，并发布“三花”人才办理法子，沉点推进“三力模子”（计谋破局力、组织扶植力、文化融合力）的使用落地；同时聚焦环节人才培育，引进星九管培生187人、星辰校招生392人，持续提拔公司人才程度和合作力，为公司计谋落地及可持续成长供给人才保障。为吸引和保留优良办理人才和焦点营业，健全公司长效激励机制，公司自2014年起每年实施性股票激励打算或员工持股打算，构成好处共享、施行力强的高效办理团队。公司已成立“集体决策、彼此监视”的公司管理系统，以及“分工明白、科学高效”的运营办理系统，并不竭优化集团管理系统，按照公司运营办理需要持续修订办理手册。2025年，公司进一步升级《办理手册》，搭建“伯乐会”机制，规范管理层面选拔，优化各类组织落地施行的尺度化模板。此外，公司通过集体决策机制，提高严沉决策质量，开展糊口会，同一焦点团队思惟；通过对公司管理层及运营层决策机制、运转机制的规范，实现公司内部计谋标的目的共识、组织定位明白、人员权责清晰、决策流程规范，提拔全体组织运营效率和运营质量。公司正在全国设立的子公司或物流核心，次要为集团部属的全资子公司，公司取部属企业之间正在运营办理、营业开展、财政核算和人员放置等方面无缝毗连，实行高度同一和集中管控。集团设立的各办理机构次要为各个部属企业供给计谋指点、政策支撑、资金保障、营业协调、业绩查核、人员调配、消息交换等办事，并对部属企业进行严酷数字化、制办理。公司实行的全国同一管控系统，最大限度地阐扬集团劣势，构成分歧的运营政策，大大降低集团化前提下的公司办理成本，提高工做效率。公司多年创业、成长的实践构成了以创制配合事业的文化、卑沉员工的文化等为次要内涵的原生态“家文化”系统，倡导“平等、友好、互帮、共进”等。别的，公司“以客户为核心、以业绩为导向、以文化为驱动、以质量为生命”的焦点价值不雅，不竭进行文化整合，操纵“家文化”纽带加强集团的凝结力、向心力和合作力，充实阐扬企业文化正在加强企业焦点合作力中的主要推进感化，为公司的成长供给着络绎不绝的动力。2025年，时值九州通创业40周年，公司开展“四秩绽青春赓续向百年”从题文化勾当，通过“搜集九州通老照片/老物件”等体例，回首企业成长过程，员工杰出贡献，接续传承九州通“家文化”。2026年是九州通2026-2028新三年计谋的起始之年，公司将全面“四新两化”（新产物、新零售、新医疗、新办事、数智化、本钱化）的计谋转型之，实现数字化医药分销取供应链营业、总代品牌推广营业（CSO）、医药工业自产及OEM营业、医药新零售取万店加盟营业、数字物流取供应链处理方案、医疗健康及手艺增值办事营业的进一步立异冲破，实现更高质量的成长。2026年，公司将继续为药店、医疗机构、电商平台以及下逛贸易等客户供给供应链办事，包罗争取厂家产物和KA政策，提高分销和C端推广能力，提拔数智化供应链办事能力。2026年，公司旗下全擎健康将加强新品引朝上进步营销通深化，打制高效可控终端笼盖取连锁动销系统，摸索广漠医疗推广及新兴电商模式，推进营销数字化实现全链可视化办理。2026年，公司旗下京丰制药将冲破实现劣势品种新增取代办署理结构，推进产线整合投资及委托加工，实现原料药取制剂协同成长。九信中药将以“道地药、九信制”为运营旨，深切拓展百强西医院，不变OTC渠道深化百强连锁合做。医疗器械集团将聚焦新品开辟取全渠道升级，以数智化生态赋能营业拓展，持续推进收并购取工业一体化能力扶植，实现高质量成长。2026年，公司旗下好药师将持续推进网格化加盟结构，通过标杆门店扶植取类曲营模式提拔运营效能，同步拓展立即零售取数字化赋能营业。2026年，公司旗下物流集团将聚焦大健康范畴，实现焦点客户打制标杆，优化仓运收集资本打制动态弹性仓池，提拔运营办事能力取物流分析人效，全力推进物流系统扶植取数据管理平台搭建。2026年，公司将以供应链为根本，聚焦特色产物引进推广取黄金单品结构，同步优化诊所管家系统，扩大会员店笼盖并提拔客户活跃度。公司持续成立以市场为导向的财产互联网办事平台运营模式，该模式对各营业环节提出了较高的要求：需要具备采购取发卖环节的订价能力、成本和费用节制能力、物流配送能力；要强化资金办理、库存办理、信用办理及对部属子公司的办理；要不竭强化物流、冷链手艺、消息手艺研发以降低营业成本、供给优良办事。一旦上述环节呈现问题，公司将面对盈利能力下降的风险。消息系统是现代医药物流企业运营办理的主要手艺支撑系统。跟着公司运营规模的不竭扩大及营业跨区域成长的不竭深切，公司正在营业集中度取尺度化运营、办理消息协、业财一体化、完美物流办理及人力资本办理等方面临消息系统扶植提出了更高的要求。虽然公司不竭加大对消息系统的投入、开辟和使用，并完成了全国收集根本设备的搭建，采用了双机备份等体例规避消息系统平安风险；但公司仍然可能存正在消息系统正在软、硬件方面难以满脚物流营业快速成长需要的风险，同时也存正在计较机软硬件发生毛病、系统遭到黑客、消息资本平安遭到等风险。公司正在全国31个省（自治区、曲辖市）设立了子公司，成立了医药物流设备和营销收集，正在全国医药市场收集的深度和广度的开辟方面处于领先地位。可是，“两票制”实施以来，部门大型央企和处所国企加快并购沉组处所医药企业，同业业公司也持续加大了对医药畅通范畴的投资和市场营销网点的布控力度，使得中国的医药市场所作日益激烈。同时，虽然公司取上逛供货商和下旅客户的营业合做关系是颠末公司多年的开辟、而构成的，但因为市场所作要素，公司仍无法现有上逛供货商和下旅客户会继续持久维持取公司的营业合做关系。若公司无法持续提高向上逛供货商和下旅客户办事的能力，公司市场份额可能下降，将对本公司营业、财政情况及经停业绩发生晦气的影响。药品运营取医疗健康办事是受特殊监管的行业。2019年12月1日，修订后的《药品办理法》正式实施，强化了药品全过程监管，全面加大对出产、发卖假药、劣药的惩罚力度，了、罚款、责令停产破产整理、吊销许可证、从业等多种惩罚办法，完美平易近事义务轨制，提出赏罚性补偿准绳；《药品办理法》打消了GSP、GMP认证，但明白要求成立健全药品逃溯轨制及药物鉴戒轨制，医药企业将面对更严的全链条、全周期、全过程监管。做为药品及医疗器械等健康产物的批发商和配送商，虽然公司严酷按关尺度，对运营勾当中的采购天分审核、产物验收质量、产物储存养护、产物发卖、产物出库复核、产物运输、产物售后办事等各环节进行质量节制，杜绝任何质量变乱的发生，可是，因为公司不是产物的出产商，无法节制药品的出产质量，取此同时，药品畅通环节也会因为各类缘由呈现产质量量变乱，故公司正在产物采购中或者正在发卖中仍可能呈现药质量量义务问题，这将会给公司的营业运营带来风险。公司现时的经停业务处于快速成长阶段，现代医药物流核心的扶植以及营业拓展，次要通过设立子公司的体例，投资并开展运营。截至演讲期末，公司已完成31家省级医药物流核心及110家地市级物流核心布点工做。跟着公司医药物流核心的不竭添加、运营网点的不竭完美、运营规模的敏捷扩大，公司运营办理的复杂程度和办理难度将会逐渐提高。为应对办理风险，公司实施集团式的办理模式，对人员进行培训和培育，采用先辈的消息手艺手段节制部属公司的各个营业环节，防备风险发生，保障集团全体运营方针的实现。虽然采纳了上述办法，但因为各部属公司和营业单位的成长阶段纷歧样，模式不尽不异，人员本质和办理程度也参差不齐，可能正在工商、税务、海关、食物药品、平安等方面会晤对违反相关法令律例的景象，并遭到相关惩罚的风险。本公司运营的产物属特殊商品，易受国度及处所政策影响，特别受制于医疗卫生、医疗保障及医药畅通体系体例政策。医疗、医保、药品供应三大体系体例将从深条理沉塑医药畅通范畴款式，鞭策医药市场分化取沉组，公司经停业务受国度相关政策的影响较大，因而面对必然政策风险。2023岁暮、2024岁暮及2025岁暮，公司应收账款账面价值别离为2，471，976。42万元、2，947，686。66万元和2，885，131。09万元。公司每年岁暮均进行应收账款的清收，因而，公司日常平凡应收账款余额较岁暮数额大。为此，公司注沉下旅客户的信用办理，建立了信用办理系统，并对应收账款进行按期清理清收，但公司为了进一步扩大市场拥有率，添加发卖收入，以及公司调整营业布局加大开辟医疗机构市场，应收账款可能有所增加，因而公司存正在应收款子可能发生坏账的风险。2023岁暮、2024岁暮及2025岁暮，公司流动欠债占欠债总额的比例别离为94。87%、96。51%和95。99%。公司流动欠债占比力高由医药畅通行业运营特点形成，较高的流动欠债比例对公司债权能力形成必然压力。以上内容为证券之星据息拾掇，由AI算法生成（网信算备240019号），不形成投资。证券之星估值阐发提醒东阿阿胶行业内合作力的护城河优良，盈利能力一般，营收获长性优良，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒云南白药行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒敖东行业内合作力的护城河优良，盈利能力一般，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒新华制药行业内合作力的护城河优良，盈利能力一般，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒沉药控股行业内合作力的护城河一般，盈利能力一般，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒华润三九行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性优良，分析根基面各维度看，估值偏低。更多证券之星估值阐发提醒京新药业行业内合作力的护城河优良，盈利能力一般，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒鱼跃医疗行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 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